7月22日，港A两市煤炭板块再度集体冲高，市场交投活跃。截至收盘，蒙古焦煤（00975.HK）大涨11.55%，兖矿能源（01171.HK）涨9.53%，南戈壁（01878.HK）涨9.36%，中煤能源（01898.HK）涨7.31%，中国神华（01088.HK）涨4.8%。

在A股，山西焦煤（000983.SZ）、山煤国际（600546.SH）、晋控煤业（601001.SH）等录得涨停板，中煤能源（601898.SH）大涨9.42%，陕西煤业（601225.SH）涨7.93%，中国神华（601088.SH）涨4.53%，上海能源（600508.SH）、美锦能源（000723.SZ）亦表现活跃，涨幅均超4%。

近期煤炭板块的持续走强，是多方因素共振的结果。

消息面上，市场传言称国家能源局发布核查通知，超能力生产煤矿一律责令停产整改。受此消息影响，7月22日，焦煤、焦炭期货主力合约双双触及涨停。期货市场的火爆表现传导至资本市场，成为了今日煤炭股大涨的直接催化剂。

与此同时，煤价近期有所回升，也为煤炭板块的上涨提供了重要支撑。

今年年初，受冬季传统需求旺季影响，煤价曾小幅上扬。但随着国内先进产能释放，进口煤量维持高位，供应逐渐宽松，煤价迅速回落。到了3、4月份，价格触及阶段性低点。

进入5月，情况出现好转。随着气温逐渐升高，火电需求有所回升，加上煤矿安全生产检查力度加大，煤炭价格出现触底反弹。截至7月18日，秦港Q5500动力煤平仓价为642元/吨，相较于上半年最低价格609元，已累计上涨5.4%。

究其根本，煤价呈现底部抬升态势，源于当前行业供需格局出现边际好转。

从供给端看，中国煤炭运销协会最新旬报显示，7月上旬重点监测煤炭企业产量6210万吨，环比6月下旬下降3.6%，同比降0.5%；重点监测30家焦煤企业日均产量55.1万吨，环比6月下旬降1.3%，同比降2.1%。库存显著去化，截至7月10日，重点监测煤炭企业库存环比降2.7%，30家焦煤企业库存下降8.4%。

需求端也呈现向好形势。7月以来，高温天气不断加强，电厂负荷不断创新高，加之水电出力不及预期，火电和电厂耗煤稳步回升。

此外，在宏观层面，“反内卷”政策对供给端的收缩预期加强，亦进一步推动了煤炭板块的上涨行情。

7月10日，中国煤炭运销协会召开了上半年煤炭经济运行分析座谈会。会议强调了当前煤炭行业面临的供需失衡问题，煤炭企业需深入理解市场变化，确保严格落实电煤中长期合同制度，强化合同履约，提升煤炭供给质量，避免无序竞争，以维持市场平衡，进一步落实“反内卷”政策。

浙商证券指出，当前煤炭行业供给过剩，企业陷入低效的恶性竞争，政府强调“反内卷”，后续出台相关政策的预期增加，有望通过限产、优化产能、遏制低价竞争等措施扭转行业困境。从供给侧改革政策出台后的煤炭板块表现来看，政策对板块行情影响较大。

展望煤炭市场后市走势，机构表示，虽然煤价近期开始有所回升，但市场整体供需失衡格局仍未发生实质性改变，后期挑战与机遇依然并存。

指出，上半年煤价摸底，下半年随着供需格局改善，煤价尚存持续反弹潜力，中期维度看好煤炭需求韧性。

上海钢联动力煤分析师则认为，上半年动力煤市场受高供应、弱需求、高库存三重压力影响，价格从年初高位持续下行，在二季度创近5年新低。下半年将呈现“旺季反弹、中枢下移”的格局，供需矛盾较上半年有所缓和但未根本扭转。短期看，夏季用电高峰与环保限产将支撑煤价反弹，但中长期需警惕国内产能释放、进口煤持续补充及新能源替代带来的压力。

作者：瓶子