第一，从预期上看，当地时间7月24日，美国总统特朗普到访美联储，与美联储主席鲍威尔一同参观美联储大楼的改造项目，并当面催促鲍威尔降息。由此，9月美联储降息概率目前约为75%-85.8%，预计降息幅度为25个基点。在这种背景之下，若科技板块休息，周期类资产调整到位，则可能还会因此再度起舞。

据华金证券的数据，当前部分周期行业估值仍有上升空间。一是历史经验上，周期大行情中行业估值可上升至70%以上的历史分位的高水平。二是当前来看，部分周期行业估值历史分位数仍在30%以下，仍有较大的上升空间。

第二，当前市场的风险偏好仍维持在较高的位置。一是融资余额连续增长，7月24日，两市融资余额较前一交易日再度增加60.25亿元；二是长债出现趋势下跌，今天权益调整，30年国债期货依然大幅下跌，且呈现出空头走势。

第三，从结构上看，中小盘个股仍处于充分演绎的过程当中，真正对大盘指数起拉抬作用的权重股则处于相对弱势，且不少处于相对低位，比如中国石化、中国人寿、贵州茅台等。这其中，特别值得一提的是券商股。目前，多数券商股处于多头排列状态，但近期并未明显大涨，可以说进可攻，退可守。