证券之星 赵子祥

在金融市场的版图中，新华人寿保险股份有限公司(下称“新华保险”)近期动作频频，一边豪掷约43亿入股杭州银行，此前也有增持海通证券股票等资本运作；然而，与之并行的是，公司核心偿付能力与综合偿付能力充足率同比下滑，涉诉案件数量庞大且多以被告身份卷入纠纷。

证券之星注意到，在黑猫投诉平台上消费者投诉更是接连不断，从销售误导到理赔纠纷等问题频发。这家保险巨头在资本布局与经营风险的天平两端，正面临着复杂的挑战与隐忧。

资本运作频繁，相继布局证券、银行

2025年年初，新华保险在资本运作上迈出重磅一步。1 月，杭州银行发布公告，新华保险受让澳洲联邦银行持有的杭州银行3.3亿股股份，交易价格13.095元/ 股，转让总价约43.17亿元。

到6月9日，杭州银行收到由中国证券登记结算有限责任公司出具的《证券过户登记确认书》，该笔协议转让于6月6日完成过户登记。过户完成后，新华保险合计持有杭州银行3.63亿股股份，占公司普通股总股本的5.09%，正式成为杭州银行第四大股东。

此次入股杭州银行，被外界视为新华保险在金融版图拓展上的重要布局。保险与银行的协同，理论上可以在客户资源共享、金融产品交叉销售等方面发挥协同效应。但这一布局背后，也面临着协同整合的挑战，不同金融机构的业务流程、风控体系差异，能否实现高效协同，还有待市场检验。

除了入股银行，新华保险在证券领域也有动作。2024年11月28日，新华保险通过二级市场集中竞价交易方式增持海通证券无限售条件流通H股400万股，权益变动后持股比例升至5.02%，达到举牌线。

举牌之后，增持并未停止。海通证券公告显示，新华保险旗下新华资产管理股份有限公司于12月2日、12月3日分别买入800万股海通证券H股，每股价格分别为7.0024港元、7.0674港元。12月3日增持后，新华保险及其一致行动人共持有海通证券H股1.95亿股，占海通证券H股总数的5.7192%。

频繁增持海通证券，反映出新华保险对证券板块的看好，试图通过股权布局，分享证券行业发展红利，同时也可能为保险资金寻找更优质的投资标的与收益渠道。但在资本市场波动加剧的背景下，证券股价的起伏，也会给新华保险的投资收益带来不确定性，一旦市场行情反转，可能面临投资浮亏的风险。

偿付能力下滑，涉诉案件繁多

证券之星注意到，2024年，新华保险的偿付能力指标出现明显下滑。从核心偿付能力充足率来看，2024年末为124.07%，相较于2023年末的157.01%，大幅下降32.94个百分点；综合偿付能力充足率方面，2024年末为217.55%，而2023年末为278.43%，下滑幅度高达60.88个百分点。

从季度数据跟踪，2024年第二季度末，新华保险综合偿付能力充足率为225.20%，第三季度末为223.20%，到第四季度末进一步降至217.55%，呈现逐季下滑的趋势。

偿付能力是保险公司履行保险合同义务的重要保障，充足率的下降，意味着新华保险在应对风险时的“缓冲垫”变薄。为了提升偿付能力，公司可能需要优化业务结构，减少高资本消耗业务，加大资本补充力度，比如发行永续债等资本工具，但这也会增加公司的资本成本与财务压力，如何在业务发展与资本充足之间找到平衡，成为新华保险当前亟待解决的难题。

从天眼查数据来看，新华保险涉诉案件数量庞大。其中，89.67%的案件身份为被告，仅7.67% 的案件身份为原告；案由方面，45.31%的案件案由为人身保险合同纠纷；案件类型上，75.44% 为民事案件；地域分布中，12.32%的案件属地为山东。

在这些涉诉案件里，人身保险合同纠纷占比近半，反映出新华保险在保险合同签订、履行过程中，与投保人、被保险人之间的矛盾频发。

作为被告的高占比，说明公司在处理保险业务时，可能存在销售误导、理赔争议、合同条款解释不清等问题。比如，在一些人身保险合同纠纷中，投保人声称被销售人员误导，承诺的保障范围、收益等与合同实际条款不符；而理赔时，保险公司又以合同条款为由拒赔，进而引发诉讼。

大量的涉诉案件，不仅会消耗公司的人力、财力资源用于应对诉讼，还会对公司的品牌形象造成负面影响。在金融市场竞争激烈的当下，消费者对保险公司的信任度，很大程度上影响业务的拓展，频繁陷入诉讼纠纷，会让消费者对新华保险的服务质量与合规经营产生质疑，进而影响新业务的开展与老客户的留存。

证券之星注意到，新华保险还面临着消费者投诉扎堆，部分消费者称公司存在销售误导、理赔难等问题。

在黑猫投诉平台上，进入2025年8月，新华保险的消费者投诉集中爆发。有用户发起多起投诉，反映销售误导问题，如业务员返佣、虚假承诺夸大宣传，承诺的利息、本金和分红未兑现，存在跨区域销售情况；还有用户遭遇理赔难，母亲购买保险后因脑梗住院，保险公司以各种理由拒绝报销住院费。

上述投诉目前多在处理中，某种程度上反映出新华保险在销售端存在漏洞，消费者投诉得不到妥善解决，会进一步激化矛盾，对公司的口碑造成持续冲击，也反映出新华保险在客户服务与投诉处理机制上的不完善，无法及时、有效地回应与解决消费者的合理诉求。

新华保险在资本运作上的积极布局，展现了其拓展金融版图、寻找新增长点的野心，但与此同时，偿付能力下滑、涉诉纠纷繁多、消费者投诉频发等问题，却如阴影般笼罩。在金融监管日益严格、消费者权益保护力度不断加大的当下，新华保险需要在资本扩张与风险管控、业务发展与合规经营之间，找到更精准的平衡点。

否则，这些经营隐患不断积累，可能会让公司陷入更大的困境，辜负市场与消费者的信任。未来，新华保险能否成功破局，走出一条兼顾扩张与稳健的发展之路，值得行业与市场持续关注。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)