文丨以沫编辑丨红豆 编审丨巴玖

有着“酱油第一股”之称的加加食品，又双叒叕亏损了。

近日，加加食品发布2024年度业绩预告， 预计2024年归母净利润亏损1.35亿-2.50亿元（上年同期亏损1.91亿元）； 预计扣非净利润亏损1.60亿-2.75亿元（上年同期亏损2.01亿元）。

根据加加食品公告，公司2024年度业绩预亏主要由3大原因引起：销售收入下降、市场费用增加、计提减值准备。

据了解，2021年-2023年，加加食品净利润出现连年亏损，3年间已经累计亏损3.51亿元。“酱油第一股”，怎么了？

酱油第一股，走了“弯路”

在A股市场“酱油4雄”中，加加食品大概率是唯一亏损的企业。目前海天味业、中炬高新、千禾味业尚未披露2024全年业绩预告，不过从前三季度来看，3家企业净利润分别为48.15亿元、5.76亿元、3.52亿元，2024全年有很大概率继续保持盈利。

单从酱油品类来看，2024上半年， 海天味业、中炬高新、千禾味业、加加食品酱油营收分别为：72.64亿元、15.57亿元、10.00亿元、4.60亿元。早在2019年，加加酱油营收10.17亿元，当时仅次于海天味业和中炬高新，名列第三。此后，加加酱油营收呈现下滑态势，被千禾味业赶超，在“酱油4雄”中排名最末。

除了在酱油市场“掉队”， 作为公司第二大品类的食用植物油，近年来营收也持续下滑，2021年-2023年，该品类营收同比分别下滑14.17%、19.21%、41.35%，2024年上半年同比再下滑21.76%。

加加食品于1996年在湖南创立，是一家集研发、生产、营销于一体的大型调味品企业，2012年登陆A股上市，当年营收16.57亿元，归母净利润1.76亿元，相比海天味业和千禾味业的上市时间分别早了2年、4年。2015年6月，加加食品市值一度超过百亿元，创始人杨振一度被称为“酱油大王”。

2020年，加加食品营收和净利润均创下历史新高，分别为20.73亿元、1.76亿元，之后便开始走下坡路。 2021年-2023年，加加食品营收出现“三连跌”，净利润则分别亏损0.80亿元、0.80亿元、1.91亿元，3年间累计亏损3.51亿元。

为应对市场变化和竞争加剧，加加食品开始多元化扩张。2015年，公司涉足电商，投资5000万元控股云厨电商，却连续两年亏损，最终无奈以0元转让股权。2017至2018年间，加加食品试图收购辣妹子食品和大连远洋渔业金枪鱼钓，但因内部意见分歧及多种原因，两次收购均未成功。

一系列投资举措，未能给加加食品带来预期的收益，反而使公司背负了巨额债务。 在忙于资本市场的征战时，加加食品的核心业务受到了忽视，导致营收急剧下滑。

杨振也曾在公开场合检讨，公司上市后发展缓慢的原因在于他个人投资失误，导致恶性循环，未能聚焦主业，错失了发展时机。

东方资产接手，加加食品迎新机

2024年末，加加食品易主，同时迎来新契机。

2024年12月23日，加加食品发布公告，公司实际控制人之一杨振、实际控制人之一肖赛平、实际控制人之一杨子江所持公司股份被司法拍卖合计270,777,653股（占公司总股本的23.51%）已完成过户登记手续。 中国东方资产管理股份有限公司以10.66亿元成交价，持有公司股份269,840,000股，占公司总股本的23.42%，成为公司第一大股东。

东方资产，是中国四大AMC（金融资产管理公司）之一，是经国务院批准，由财政部、全国社会保障基金理事会共同发起设立的中央金融企业。作为大型资产管理公司，东方资产在不良资产处理和企业重组方面具有丰富经验，自成立以来累计管理处置各类不良资产两万多亿元。截至2023年年末，集团总资产达12720亿元。

有行业人士表示， 东方资产可能会在资产运作、企业管理、产品结构及发展战略调整等多方面为加加食品提供帮助，一方面解决公司面临的财务困境，另一方面引入更专业的管理团队，提高决策效率和管理水平，从而提升加加食品的市场竞争力。

目前来看，东方资产接手的加加食品，正面连两个明显的“短板”：

一是产品力方面，继“原酿造”“面条鲜”之后，加加食品近年来尚未有新的令人记忆深刻的大单品，虽然发力“减盐”“0添加”等新品，但是这两个领域已经有海天、千禾、李锦记等强手环伺，加加食品可谓错失了先机；

二是渠道力方面，截至2024上半年，海天味业、中炬高新（美味鲜）、千禾味业、加加食品经销商数量分别为6674个、2285个、3560个、1398个，与2023年末相比分别增加83个、281个、310个、-128个，加加食品经销商数量最少，且呈现减少态势。

另外，从大环境来看，近年来受原材料上涨、经济下行和消费需求疲软等因素的影响， 调味品行业的整体增速都在放缓。尤其是酱油、鸡精、蚝油、醋等为代表的传统调味品赛道，正在进入存量竞争时代，行业内卷加速。

值得一提的是，东方资产也是帮助莲花控股破产重整、解决历史债务问题的背后股东。近年来，莲花控股在中国调味品行业跑出了“加速度”，预计2024年实现归母净利润2.00亿-2.30亿元，同比增长53.93%-77.02%，自2020年以来连续5年实现盈利。