尽管随着经济衰退预期升温，大宗商品短期走势疲软，但长期前景仍然可期。全球最大资产管理公司贝莱德在周二发布的一份报告中警告称，由于供应跟不上全球不断增长的需求，未来几十年大宗商品的价格将保持“结构性上涨”。

贝莱德认为，随着西方国家试图减少对俄罗斯的能源依赖，以及投资未能跟上不断增长的能源需求，油价仍将处于高位。

贝莱德表示，“短短几个月，俄罗斯向欧洲输送的天然气已经减少了三分之二。这是一种结构性变化，我们认为这是地缘政治分裂加速的一部分。供应紧张的根源在于传统能源公司多年来投资不断下降，而且未来几年料将进一步下降。”

对于投资不足的原因，贝莱德解释称，主要是因为随着对传统能源需求可持续性的担忧加剧，投资者敦促能源运营商加强资本纪律。能源生产商在20世纪10年代过度投资该领域后，不得不维持经营纪律，减少或节制在传统能源的投资规模。

“在未来几十年供应紧张的前景下，能源商品价格可能会受到不断增长的能源需求的支撑。即使发达市场的能源效率有所提高，全球能源需求也可能会大幅上升，特别是在新兴市场能源消费随生活水平提高而大幅增长的情况下。” 贝莱德写道。

贝莱德指出，清洁可再生能源可能无法填补需求缺口，因为对这些领域的投资也一直乏善可陈。如果没有化石燃料，未来数年能源需求几乎不可能得到满足。

贝莱德表示，将保持“结构性上涨”的不只有石油，还有对发展可再生能源至关重要的金属。一些能源转型关键要素，如风力涡轮机和电动汽车，需要惊人数量的铁矿石、铜、锂和其它金属。

短期疲软为投资者提供买入良机

尽管贝莱德预计大宗商品价格长期将走高，但美联储加息和经济衰退可能导致短期疲弱，并损害能源需求。

随着经济衰退预期升温，近期大宗商品价格普遍回落，从能源、金属到农产品几乎无一幸免。周二，美国WTI原油期货结算价下跌8.2%，至每桶99.50美元，为5月初以来首次收于100美元下方；铜价跌至17个月低点，上季度更是录得2008年金融危机以来最糟糕的季度表现。

但贝莱德表示，这一弱势对投资者来说好事，因为这将为他们提供买入能源股的战术机会。从长期来看，能源股将从结构性上涨中受益。

具体而言，该机构认为，最大的机会可能存在于那些具有可靠脱碳计划的碳密集型公司，或者那些能够供应关键矿产来支持绿色转型的公司。

高盛日前也表示，鉴于全球石油供应缺口未解决，石油抛售已经“过度”。尽管经济衰退的可能性确实在上升，但石油市场屈服于这种担忧还为时过早。作为大宗商品超级多头，该行曾不止一次预言，大宗商品将迎来一轮长达十年的超级周期。