事项：2025年2月CPI同比为-0.7%，PPI同比为-2.2%。

春节错位是CPI转负主因。2月CPI翘尾因素（即上年价格变动的滞后影响）为-1.2%，新涨价因素为0.5%。春节错位的影响集中在：交通工具使用和维修、食品、旅游，以及邮政和家庭服务，这几个分项均规律性地表现为在春节月价格明显上涨、春节次月显著回落。需要注意，第一，与春节同在1月的年份相比，今年1、2月份食品价格的涨幅都是全线弱于季节性，因今年前两月天气有利于鲜菜生长运输。第二，今年旅游呈现春节月涨幅较大、次月降幅较小的特点，与今年春节假期跨月有关，也反映出旅游价格偏上行的趋势。其它受春节因素影响较大的分项，在春节月与次月的涨跌幅基本匹配；受春节因素影响不大的分项，2月基本没有特殊变化，整体仍然延续低物价的格局。

PPI环比受国际定价因素拉动。2月PPI环比为-0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点。分行业来看，2月PPI环比的支撑主要在于：一是，国际油价上行，带动国内石油相关行业价格上涨，拉升PPI环比0.04个百分点。二是，有色金属需求扩张，新能源、人工智能等行业发展带动国内有色金属行业价格上涨，合计拉升PPI环比0.02个百分点。PPI环比的拖累主要在于：一是，春节期间煤炭供应充足、保障有力，拖累PPI环比0.09个百分点。二是，工业生产淡季，多数建筑项目停工影响建材需求。今年春节后建筑工地复工慢于往年，非金属、黑色金属加工制造业合计拖累PPI环比0.05个百分点。此外，受上述两方面因素交叉影响，电力、热力的生产和供应业拖累PPI环比0.04个百分点。