来源：雪球App，作者： 金道人自由之路，（https://xueqiu.com/4714901923/321663040）

红包行情姗姗来迟！

春节前倒数第二个交易日，A股全线上涨。

近4000只股票飘红，中位数涨幅0.84%。

内资主力净流入200亿，难得发大力。

港股给的红包更大，

大涨1.86%，恒生科技大涨3.15%，

近期势如破竹的暴涨6.81%，盘中刷新历史新高。

道人早早布局的，目前收益率是38.59%，

港股组合——，实盘收益率也来到4.38%。

关于港股，道人还是那句话：

港股基本面背靠大陆，资金面依托中美货币政策。

作为全球最低估的资本市场，

一旦这两个核心因素开始扭转，低估的港股可能会成为全球爆发力最强的资本市场。

持有并重仓的，拿住耐心等待反转就好，

还没建仓的，真该考虑逢低分批布局了，

千万不要等港股涨爆上去再追高！

当然了，25年随着中美关系进一步白热化，港股的反转大概率是一波三折的，

所以，在建仓/加仓的同时，一定要做好风控，控制好节奏。

01

白酒，全线暴雷！

到今天为止，A股有四家酒企发布24年业绩预报。

一句话总结：业绩全线暴雷！

，预计净利润3.2亿-4.2亿，同比下降76.29%-81.93%。

，预计净利润1000万-1500万，同比下降97.26%-98.17%。

，净利润同比下降50%-60%，

，更是爆亏2.01亿-2.91亿，净利润暴跌1200%！

目前看来，除了茅哥依旧坚挺，其他酒企，甭管是高端、次高端还是平价白酒，业绩压力都很大。

最近一周，很多朋友问道人：

怎么看白酒？

还能不能持有？

现在能不能抄底？

尤其是昨天出了一批业绩预告后，后台留言明显增多，

道人能明显感受到，很多人有点慌了。

既然大家都在问，道人就再和大家聊聊白酒。

白酒是道人长期跟踪的一个赛道。

早在23年11月，很多人急着抄底白酒时，道人就开始持续提示白酒风险。

当时的两大核心逻辑：

1、经销商的业绩压力迟早会传导到酒企，未来酒企业绩增速下滑甚至转负是大势所趋。

当时道人还特别提到：

依靠自己的品牌优势能锁定明年（24年）业绩增速，其他酒企就很难了。

现在看来，一语成谶。

2、随着经济下行，地产低迷，财富效应消退，白酒涨价和高端替代的两大核心逻辑都会暂时失效。

回头看，过去这一年，道人当初的逻辑几乎被一比一的复刻兑现。

反应到股价上，以指数为例，

自从23年11月道人提示风险至今，一年出头，已经跌了30%，期间最大跌幅更是高达40%。

02

白酒还能持有/投资吗？

其实到了今年，如果白酒再往下跌一波，反而可以考虑开始看多了。

不出意外，今年白酒也会逐步进入到道人的建仓标的中。

为啥这么讲？

还是接着我们之前的核心逻辑，

影响白酒周期的两个核心因素：

1、经销商库存爆表，酒企疯狂扩产，导致中高端白酒供远大于求

2、地产崩盘，经济下行，社会财富效应锐减导致中高端白酒需求越来越少

所以，白酒周期何时才能反转，核心还是看这两点。

当前的情况是，

1、酒企全面减产，产能泡沫开始从终端出清

二线白酒龙头产能持续收缩，年产量已从21年的20.43万吨降至23年的15.88万吨。

去年，也终于减产，

为了稳住茅台酒的价格，24年减产约900吨。

“白酒二哥”，最近也加大了控量挺价的力度，对经销商渠道的供货量减少了0%-50%。

2、在各种政策大招刺激下，地产这轮下行周期已经过了加速期，开始降速磨底

前段时间高盛做过一个测算，参考的是老美上一轮地产周期，

从数据上看，中国二手房价格从高点下跌30%，回撤了3年以上，

复盘老美地产周期，普遍调整周期5-6年，幅度30-40%，

现阶段大概率已经进入下行周期的后半段，房价跌幅会逐渐收窄，慢慢磨出一个底部。

就一线城市而言，已有触底回升的迹象。

官方70城房价数据显示：

北京、上海、厦门、深圳、成都5城的房价已经连续3个月环比上涨，基本可以视为一线城市楼市企稳的信号。

随着楼市见底，经济企稳，社会商务活动增加，白酒的需求也会止跌回升。

一方面是产量开始持续下滑，

另一方面是需求逐步见底回升。

当两者持续“双向奔赴”，最终完成从“供过于求”到“供不应求”的反转，白酒的行业周期的拐点也就到了。

这里要注意，

除了白酒本身行业周期反转这个核心变量，

在二级市场还有一个不可忽视的变量，那就是股息率，更准确的讲，是投资性价比。

当前大部分头部酒企的股息率已经超过5%，个别更是高达8%以上。

而银行这些传统的高股息，经过连续两年的大涨，股息率跌破7%的不在少数。

这里重点提一嘴，为了响应郭嘉号召，大部分银行股都在春节前突击分红，一定程度上拉高了当前的分红率，如果不算这笔特殊分红，银行股的股息率得再降2%左右。

发现了吗？

两者的股息率越来越接近了！

甚至一些酒企的股息率比很多所谓的红利股都要高了。

当这两者的股息率持续“双向奔赴”，最终倒反天罡，走出一个逆向剪刀差时。

市场上的资金，又会作何选择呢？

结合行业周期和资金性价比来看，当前的白酒，更像是22年的。

行业下行周期开始进入后期，

资金面投资性价比越来越高，

中长期来看，这个位置越往下跌，越容易跌出机会。

当然了，不论是行业反转还是股价反转，过程大概率不会一帆风顺。

所以不管是抄底还是加仓，别忘了做好风控！

对于咱们普通散户而言，风控永远是投资的第一优先级。

核心还是道人快要说烂了的那句话：

先求不败，而后求胜。

之前有朋友留言，说道人总是分析宏观，不聊行业板块。

其实不是道人不聊行业板块，而是聊这些根本没多少人看。

道人坚持跟踪研究行业，辛辛苦苦写一篇分析行业、板块、指数投资机会的文章。

结果一看拉胯的阅读量和点赞量，瞬间就没有写下去的动力了。

这就好比一个大厨，用最顶级的食材做了最拿手的招牌菜，结果端上去没啥人吃。

反而是一些预制菜，火锅底料炖的加工食品，大家吃的津津有味。

换你会怎么想，还会有做下去的动力吗？

当然了，即便聊宏观分析，道人也始终坚持正确的方向，在低位坚定看多，高位积极提示风险。

做的是逆人性的事。

所以很多时候，即便是聊宏观分析，也会“触怒”很多人。

在这个市场，

有人讲的是相声，每天开口闭口珠峰、大国博弈、技术面压制、宏大叙事，讲的跟小说一样。

（但懂行的都知道，这种对真正的投资没有任何帮助）

有人做的是按摩，每天变着法地心理按摩，365天不重样，

有人讲的是笑话和段子，满嘴顺口溜。

但真正讲干货，真正讲让普通人能赚到钱的干货的，却非常少。

为什么？

因为大多数人只愿意待在自己的舒适区，相信自己愿意相信的。

真正在乎事实和核心逻辑的，十个人里面可能只有一两个。

很多时候，你讲事实、讲逻辑、讲应对策略，很多人会不高兴。

比如你看到一个行业有风险，提示风险，重仓持有的人会觉得你是在恶意唱空，

你看到一个重要信号，提示长期投资机会，很多人会说你就是想骗他上车，

如果提示机会后，中短期市场震荡下跌，很多人还会骂你是垃圾、骗子。

但如果你迎合他们，讲宏大叙事、搞按摩、讲段子，他们会拍手叫好。

这就是人性。

而投资从来都是一件反人性的事。

市场不会迎合你，反而需要你克服人性的弱点，逆浪而行，

在大多数人悲观绝望的时候，找到未来最有希望的方向，坚持低位布局，等待逻辑兑现，

在大多数人冲动疯狂的时候，抵御高位接盘的诱惑，在泡沫破裂前潇洒离去。

最后，分享一下今日操作：