1月17日，国家统计局发布数据显示，经初步核算，2024年国内生产总值（GDP）达到134.9万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。

今年，中国经济基本面能否延续持续向好趋势，备受金融市场关注。

近期，九方智投总经理程伟接受记者专访时表示，去年下半年以来，一系列稳增长政策接连落地，国内经济出现了企稳回升的迹象。展望2025年，前期政策组合拳的效果还将继续显现，且财政、货币领域的增量政策还将继续推出，我国经济仍有望实现5%左右的增长。

在他看来，这有助于支撑人民币资产价格持续回升。

程伟还指出，外部环境对人民币资产价格走势的影响不容忽视。尤其是全球贸易保护主义持续抬头，国际地缘政治风险升级等因素，正持续影响境内权益类与固收类资产价格。

程伟对此表示，当前海外金融市场潜在风险将在一定程度冲击境内金融资产价格，包括美股高估与全球贸易环境不确定性升温，都会对A股等境内金融资产造成影响，但在中国经济基本面整体向好的支撑下，今年A股等境内权益类资产有望延续上涨。

九方智投总经理 程伟 受访者供图

中国经济基本面持续向好支撑境内人民币资产价格回升

NBD：去年中国GDP同比增速达到5%，今年支撑中国国家宏观经济基本面持续向好的动能有哪些？

程伟：随着中国经济转型发展，供给、需求两端均出现新的增长动能。就供给端而言，高端服务业、高科技制造业等领域对中国经济增长的拉动作用日益突出；就需求端而言，商品消费和服务消费正在成为政策发力的主要抓手，后续消费有望取代投资和净出口，成为中国经济持续增长的主要驱动力。

NBD：受国家出台一系列增量政策影响，去年四季度境内权益类资产价格持续回升，但近期开始上下波动，主要原因有哪些？今年，影响国内股票等权益类资产价格波动的因素有哪些？

程伟：近期境内权益类资产波动是此前A股价格较大幅度回升后的正常回落。根据复盘，相比以往的牛市行情，涨速快是本轮境内股票等权益类资产价格回升行情的一大特点。但是，情绪快速释放也会带来潜在风险，近期权益类市场回落有效地释放上述风险，是一种健康的资本市场现象。

展望2025年，政策预期仍将主导境内股票等权益类资产走向。其中，财政政策颇受关注。今年预计将迎来财政政策的持续发力，广义财政支出的边际增量或将超过4万亿。此外，美股高估、全球贸易环境不确定性升温也将对A股等权益类资产造成一定程度的影响，但在中国经济基本面持续向好的支持下，今年A股等权益类资产有望延续上涨。

NBD：市场预期美联储今年将放缓降息步伐，会对境内权益类资产与固收类资产价格变动造成多大的影响？

程伟：近期美国经济基本面再度好转，通胀压力随之回升，将制约今年美联储降息空间，目前市场预期美联储在今年或仅降息一至两次。

对国内资本市场而言，美联储降息步伐放缓，将对境内人民币资产价格构成一定的压力。具体而言，一是美债收益率高企将影响境外资本流入中国金融资产的节奏，令A股等境内权益类资产估值承压；二是汇率回调压力将对中国货币政策适度宽松形成一定掣肘，进而压制债券市场表现。但需要关注的是，无论是境内权益类资产，还是境内固收类资产，其价格波动的最关键影响因素是中国经济表现，只要今年中国经济复苏态势进一步巩固，人民币资产价格也会迎来新的回升机会。

NBD：元旦以来，国家相关部门出台一系列"稳汇率"举措，会对境内权益类资产与固收类资产价格波动带来哪些影响？

程伟：受美元持续走强、美联储降息步伐放缓预期升温等因素影响，近期人民币汇率承压，这也是国家相关部门出台一系列稳汇率举措的重要原因。

对国内资本市场而言，一系列稳汇率举措将带来多方面影响，包括吸引境内资本持续流入境内金融市场、稳定资本市场投资信心、降低企业风险等。

就境内权益类与固收类资产价格以往走势而言，稳汇率政策并非影响国内资产价格走势的主要因素，相比而言，经济增长基本面是否持续向好、财政货币等增量政策能否持续发力、市场资金面是否相对宽裕等因素对境内权益类与固收类资产价格波动的影响更大。

金融机构仍需引导个人投资者树立正确投资理念

NBD：去年以来，国家相关部门出台多项举措活跃境内资本市场与提升广大投资者的投资获得感。围绕资本市场持续活跃，金融市场对相关持续政策还有哪些期望？

程伟：境内资本市场的持续活跃，仍需一系列政策组合拳支持。

首先，财政政策存在发力空间，包括对证券交易等相关活动给予税收优惠，最常被市场提及的是降低证券交易印花税。根据以往A股走势行情，印花税调整对A股市场活跃度提升存在明显的影响。

其次，金融市场期待相关部门能引导上市公司加强公司治理，完善公司内部治理结构，包括建立更完善的董事会、监事会制度，加强对企业管理层的监督和约束，进一步提升上市公司的治理能力与业务发展稳健性。

再次，金融产品服务的持续创新，有助于匹配不同投资者的多元化资产配置需求，从而引导更多资金进入资本市场，推动资本市场持续活跃。

最后，市场期待相关部门引导养老基金、社保基金等长期投资者增加权益类资产配置力度，为资本市场提供稳定的长期资本，有助于持续稳定市场情绪，活跃资本市场。

NBD：随着去年四季度以来境内权益类资产回升，不少个人投资者纷纷增加A股等权益类投资占比。在这个过程，个人投资者往往会重蹈以往的错误投资行为，金融机构该如何帮助投资者树立正确的投资理念与科学的投资技巧？

程伟：即便去年四季度A股价格持续回升，部分个人投资者仍然遭遇投资损失。这背后，的确是一些错误投资行为依旧在影响投资者的实际投资回报。

具体而言，一是部分个人投资者喜欢将所有资金集中投向一只或少数几只股票，缺乏资产分散投资效应，一旦这些股票价格表现不佳，投资者就容易投资亏损；二是个人投资者普遍缺乏研究分析，尤其是缺乏对上市公司、权益类产品底层资产基本面、行业前景、公司财务状况等方面开展深入研究，盲目跟风或凭直觉投资，容易陷入亏损困境；三是部分个人投资者的投资决策，仍然很大程度受到所谓的"内幕消息"等因素影响，或者盲目跟随他人建议跟进买股，并未不考虑自身风险承受能力和投资收益目标，容易在市场波动过程遭受损失；四是部分投资者依然崇尚频繁操作，却难以精准把握买卖时机，也容易引发投资亏损。

要改变个人投资者的这些错误投资行为，金融机构一方面应借助AI技术，分析个人投资者过往的投资交易行为数据，精准分析其错误投资行为，包括频繁追涨杀跌、过度集中持股等，进而根据他们的真实风险承受力、投资收益目标等，推荐合理的一篮子权益类资产整合配置建议，另一方面借助AI技术构建投教平台，以图文、视频等形式，生动讲解科学投资理念。比如股价大幅波动时，金融机构应及时告知个人投资者勿盲目跟风操作，逐步引导他们树立科学投资理念，摒弃错误行为。近期，我们对易知股道学习机做了升级，将AI技术与股票学习深度融合，不仅上线智能投顾等多项功能，还对原先的AI测评等功能进行迭代，为个人投资者树立正确投资理念提供坚实后盾。

NBD：在量化投资策略日益盛行的时代，个人投资者如何在激烈市场博弈过程中持续得到投资获得感？

程伟：在股票等权益类投资市场中，个人投资者的投资决策，往往高度依赖跟风投资、过度依赖直觉、关注短期价格变化、依赖小道消息等，但在量化投资日益盛行的今天，这些错误交易行为往往容易被量化策略捕捉，成为他们交易获利的一大来源。甚至部分量化投资机构会针对投资者的行为特征制定相应的交易策略。