来源：燕梳师院 文：王美怡
立足于重庆，却“苦不堪言”。自成立以来，人事震荡、连年亏损、偿付能力吃紧，一连环问题如潮水般涌现。2024年9月，张君临危受命，正式接棒成为新任掌门人。面对眼下局势，张君及其团队注定有一场硬仗要打。
再添亏损
近日，三峡人寿保险股份有限公司（下称“三峡人寿”）披露2024年第四季度偿付能力报告。报告显示，截至2024年底，公司实现保险业务收入3.32亿元，净亏损2.52亿元。
图源：三峡人寿官网
成立至今，三峡人寿从未实现过盈利。从2018年—2024年，分别亏损0.58亿元、1.19亿元、1.05亿元、0.65亿元、1.10亿元、1.97亿元、2.52亿元。也就是，七年来，累计亏损高达8.06亿元。
与此同时，保险业务也出现“缩水”趋势。根据历年年报，2018年至2024年，公司的保险业务收入为0.11亿元、9.17亿元、11.02亿元、6.24亿元、5.59亿元、4.06亿元以及3.32亿元。
最新偿付能力报告显示，截至2024年底，三峡人寿的投资情况较为亮眼，其投资收益率和综合投资收益率分别为2.23%、7.03%。但，净资产收益率和总资产收益率出现负值，分别为-36.52%、-5.43%。
显然，投资端和资产端形成了鲜明对比。尽管公司的投资端表现良好，但保险业务的赔付支出、退保率上升或运营成本高企等因素，会大幅度影响整体盈利能力。另外，寿险行业的高杠杆特性可能放大了资产收益率的负面影响。通常情况下，寿险公司通过较高的财务杠杆来扩大资产规模，但当总资产收益率为负时，净资产收益率会被进一步拉低。从数据推算，三峡人寿的杠杆率约为6.7倍，低于行业平均水平，这意味着公司可能存在表外负债或权益科目调整，进一步加剧了净资产收益率的恶化。
截至2024年四季度末，公司核心偿付能力充足率145.68%，环比下降10.99个百分点；综合偿付能力充足率168.12%，环比下降7.16个百分点。
此外，三峡人寿最近两次（2024年第二、三季度）风险综合评级结果均为C。根据《保险公司偿付能力管理规定》，一家保险公司若要达到偿付能力标准，必须同时满足以下三项条件：核心偿付能力充足率需达到50%以上，综合偿付能力充足率不得低于100%，且风险综合评级需为B类或更高。不符合上述任意一项要求的，为偿付能力不达标公司。换言之，虽然三峡人寿的偿付能力充足率、风险综合评级有所改善，但仍列入偿付能力不达标的队伍里。
业务结构遭冲击
三峡人寿成立于2017年12月，是一家扎根重庆、立足中西部的保险公司。从时间上来看，成立时期并不长，正处于市场拓展和品牌建设的初期阶段，尚未形成稳定的客户群体和市场份额。
从业务范围来看，包括普通型保险（包括人寿保险和年金保险）、健康保险、意外伤害保险、分红型保险，同时还涉及上述业务的再保险领域。从表面上看，其产品线覆盖广泛，似乎能够满足不同客户群体的需求。然而，根据2024年第四季度偿付能力报告，“三峡美爱倍增终身寿险”这款产品的退保金额及退保率均位列第一，年度累计退保规模高达979.97万元，年度退保率更是达到了4.87%。
图源：2024年四季度偿付能力报告
值得注意的是，这款产品来自银保端，无疑暴露出公司的经营弊端。一方面，银保渠道虽然能够快速上量，但客户黏性低、退保率高是其固有弊端。三峡人寿显然未能有效解决这一问题，导致大量保费流入后又快速流失；另一方面，银保渠道的产品销售往往依赖银行客户经理，可能存在销售误导或夸大收益的情况。客户在购买后发现实际收益与预期不符，选择退保，直接推高了退保率。
不仅如此，其主力产品也未能幸免于市场的冲击。2021年至2023年，公司第一大产品“三峡福爱相随重大疾病保险”虽然连续三年保费收入突破亿元，但2023年同比下降4.06%。作为一款健康险产品，“三峡福爱相随”在激烈的市场竞争中，正逐渐暴露出其核心竞争力不足的短板，尤其对起步较晚的中小险企而言，还面临着资源有限、品牌影响力较弱等诸多不利情况。
健康险市场早已成为保险行业的“兵家必争之地”，头部企业凭借强大的品牌效应、庞大的客户基础和成熟的医疗资源整合能力，占据了绝对的市场主导地位。相比之下，三峡人寿作为中小险企，无论是在产品设计、定价能力还是服务网络上，都难以与巨头正面抗衡。
因此，作为一家“新生代”险企，若要在竞争激烈的保险市场中站稳脚跟并实现可持续发展，关键在于如何抓住机遇，弥补短板，通过差异化竞争、精细化管理和科技创新，逐步建立起自身的核心竞争力。
新任掌门人张君
去年，公司迎来了新任掌门人张君，结束了长达三年的“一把手”空缺的局面。公开资料显示，自2013年起，他担任重庆市住建投资公司法定代表人、执行董事兼总经理。同时也是重庆市城发私募投资公司的副董事长。此外，他还拥有丰富的政府工作经验，曾任职于重庆两江新区财政局。
人事变动的背后是股权的更迭。从股权结构来看，重庆国资持股占比超八成。其中，重庆渝富资本运营集团有限公司和重庆高科集团有限公司分别持股30.49%。
图源：2024年四季度偿付能力报告
而张君的“空降”无疑是重庆国资的救火之策，同时也表明重庆国资在三峡人寿的话语权越来越大。
2024年11月5日，三峡人寿发布公告，宣布拟增资15亿元。具体披露，此次增资拟由重庆渝富资本运营集团有限公司出资5亿元，重庆高速公路投资控股有限公司出资4.6亿元。另外两家新增股东重庆水务环境控股集团有限公司出资4.4亿元，重庆三峡国有资本运营集团有限公司出资1亿元。
可以预见，在国资的强力加持下，三峡人寿的资金实力将得到显著增强。