2月26日，云南信托7.5%股权正被挂牌转让，转让底价为3.6亿元。根据计算：云南信托每1%股权0.48亿元，100%股权对应的是48亿元。

信托牌照贬值，是近年来行业内外多重因素共同作用的结果，既包括行业自身的转型压力、风险暴露，也涉及监管政策调整及市场环境变化。

2月26日，上海联合产权交易所披露，云南信托7.5%股权正被挂牌转让，转让方为深圳中民电商控股有限公司，本次挂牌转让底价为3.6亿元。本次转让后中民电商控股将不再持有云南信托股权。

据信托圈内人计算可得，中民电商控股的挂牌价格是每1%股权0.48亿元，100%股权对应的是48亿元。由此可以推测：云南信托的牌照价值是48亿元。

信托圈内人通过企业预警通查询到，中民电商控股为深圳本地一家民营企业，其前身为深圳利通控股有限公司，首次持股云南信托的日期为1991年2月11日，距今已长达34年。

挂牌公告显示，中民电商控股共计持有云南信托7.5%股权，对应出资额为1650万元。从披露的股权结构来看，中民电商控股为云南信托的第五大股东。

资料显示，云南信托成立于1991年，2003年经中国人民银行批准，由原云南省国际信托投资公司增资改制后重新登记为非银行金融机构。目前也是云南唯一一家信托公司，也是当前国内少数的民企背景信托公司。

股权结构显示，云南信托当前第一大股东为云南省国有金融资本控股集团有限公司持股25.0%，后者控股股东和实际控制人为云南省财政厅；第二至第四大股东为涌金实业（集团）有限公司、上海纳米创业投资有限公司、北京知金科技投资有限公司，分别持股24.5%、23%和17.5，三家公司为一致行动人，即“涌金系”，合计持股达65%。

根据云南信托2023年年报披露，公司的控股股东为涌金实业（集团）有限公司，公司实际控制人为陈金霞。

近年来，云南信托深陷“承兴系”诈骗案漩涡，涉及金额高达15亿，或将面临巨额赔偿。

信托圈内人通过公开资料获悉，2018年6月至2019年6月，云南信托先后发行13个“云涌”项目，存续信托规模15.826亿元。罗静于2019年6月19日在上海歌斐资产办公室被公安人员带至公安机关接受调查后，云南信托云涌系列产品全面暴雷。

云南信托陆续披露了一系列相关风险提示，并在广州承兴、苏宁采购中心触发实质违约后，先通过3次延期将产品延期至2023年9月7日，之后延期至2025年9月7日。

云南信托云涌系列产品的本质是，承兴系公司通过虚构与和苏宁的供应链贸易，骗取信托资金。监管部门已经认定云南信托在办理“云涌”项目过程中存在多处违法行为。

暴雷六年多的时间，投资人每日生活在焦虑之中，至今仍然没有解决方案。随着承兴系刑事案件的终结，云南信托或将面临巨额赔偿。

在信托圈内人看来，信托牌照贬值，是近年来行业内外多重因素共同作用的结果，既包括行业自身的转型压力、风险暴露，也涉及监管政策调整及市场环境变化。

首先，行业转型压力与业绩下滑。

信托行业过去依赖的非标融资（如地产信托、工商企业信托）面临巨大风险，尤其是地产类项目违约频发，导致信托公司不得不计提大额资产减值损失。加之监管要求压缩融资类业务规模，传统盈利模式难以为继，行业整体营业收入和净利润下滑显著，削弱了牌照的盈利能力吸引力。

尽管部分信托公司尝试转向服务信托、资产证券化等新领域，但转型进程缓慢，新业务尚未形成稳定的收入来源。市场对信托公司未来发展的不确定性增加，进一步拖累牌照估值。

其次，监管政策与股东退出压力

近年来，国务院要求央企清理非主业金融资产（即“两非”剥离），导致多家央企股东低价转让信托股权，此类政策驱动的股权抛售直接拉低了市场对牌照价值的预期。

虽然信托牌照自2007年后未新增，但监管逐步放宽其他金融机构（如券商、基金）的资管业务范围，信托的“全牌照”优势被稀释。比如，银行理财子公司、公募基金等机构可开展类信托业务，削弱了信托牌照的独特性。

再次，市场信心与估值重估。

新华信托于2023年破产，成为信托行业市场化退市的首例，引发市场对信托公司破产风险的重新评估。此类事件加剧了投资者对信托牌照“刚性兑付”信仰的破灭，导致牌照估值逻辑发生根本性变化。2023年以来，多家信托公司股权转让遭遇流拍或大幅折价，市场流动性不足和买方观望态度进一步压低交易价格。

最后，行业分化与竞争加剧。

头部信托公司依托股东资源或业务创新仍能维持较高估值，但中小信托公司因资产质量差、风险项目多，股权转让价格显著低于行业平均水平。随着大资管时代到来，银行理财子公司、券商资管等机构凭借更强的客户基础和资金实力，逐步侵蚀信托的市场份额。信托牌照的“灵活资金运用”优势被其他机构的综合服务能力取代。

政策支持方向：部分信托公司通过参与基础设施REITs、绿色金融等国家战略项目，可能获得新的增长点。