1月20日，大盘跳空高开，市场热点多点开花，电工电网、多元金融、汽车、电电子元器件等板块涨幅居前。汇集A股市场核心资产的A500指数ETF（560610）涨超1%，早盘成交超3亿元。

“春节行情”即将来临，市场有望如何演绎？一起看看最新十大券商研判！

中信证券：关键窗口到来，抢跑已经发生

交易损耗指标显示，A股市场短期回调基本结束。同时我们创设的抢筹指标观察到，交易的抢跑行为正在发生，并将持续，春季攻势或将提前。配置上，继续保持红利+主题的杠铃策略，主题中更加强化出海方向。

海通策略：牛还在

行情有望开启新一轮上涨，关注政策加码落地带来的基本面改善。需持续跟踪1月中下旬到3月两会各政策的落地情况，以及后续基本面数据改善情况。随着增量政策进一步加码或者落地，基本面有望出现方向性改善，预计2025年实际GDP同比增速或在5%左右，同时2025年A股归母净利润同比增速有望上升至5%~10%。

民生策略：变化将接连出现

风格方面，这种交易模式下，在个人投资者活跃度回升期，小盘成长往往表现更好；反之则往往是大盘价值表现更好。对于当下而言，市场可能已经进入到以两融为代表个人投资者主导定价的阶段。但考虑到两融当下持仓比例已经较高，接力力度可能弱于去年四季度。

综合来看，市场未来可能短暂进入一轮“脉冲”式上涨后回归震荡。本轮个人投资者活跃度持续性或较弱，市场风格或将摆向大盘价值。

申万宏源策略：短期反弹中期仍有波折

1月20日之后，短期不确定性如约下降，海外担忧迎来最容易缓和的窗口。短期市场本就处于超跌反弹窗口，总体赚钱效应仍处于相对低位。短期出口链反弹，涨价周期借中美对弈缓和、经济预期改善延续反弹。继续看好有产业趋势的科技主题。国内AI应用、机器人、低空经济可能仍有再创新高的行情。

广发策略：“春节至两会”区间指数上涨概率超过90%

2025年年初的市场表现基本符合过去十五年的数据规律。历史上“春节至两会”区间指数上涨概率超过90%，随着海内外不确定性先后落地，今年的“春季躁动”已渐近。

中泰证券：本轮“春节行情”或如何演绎？

目前政策效果已开始被部分资金所认知和定价，春节及两会后，市场或进一步明晰楼市及地方政府项目进度。因此，与2021年至今相似，市场对政策预期的发酵将是决定1月下旬至3月两会前阶段性行情的最重要变量。

整体而言，市场基本面、政策面与海外流动性均出现边际好转，本轮“岁末年初”反弹有望得到持续。预计年前至春节前后，市场整体或表现较好。

华安策略：迎来变局时刻

外部风险有望缓释支撑A股。但外围仍存在一定的“黑天鹅”风险，可能引发新一轮预期变化，对市场产生扰动，需密切关注。

内需对政策依赖度依然较高，仍需新一轮政策发力提振市场风险偏好或带动基本面明显改善。配置上可以考虑从先前的防御抱团逐步向追求弹性过渡。维持高股息配置不变，逐步增加低估值景气催化品种和有业绩支撑的成长科技品种。

东吴策略：从资金面视角看年后行情

若从资金面视角去看待年初市场的下行，则活跃资金情绪走弱下流动性品种的缩量，以及股债天平的“失衡”，是市场调整的关键所在。展望后市，1月20日是海外不确定性落地的关键时间窗口，随着利空因素逐渐出清，当前较弱的市场情绪实质上为后续预期再度修复提供空间。基于投资者对节后A股“春季躁动”的普遍预期，春节前不排除市场“抢跑”反弹的可能性。

中信建投策略：继续积极布局，回调就是良机

本周市场回暖，中美关系预期改善，情绪回升。近期各地地方两会密集召开，多地将2025年GDP预期目标设定在5%或5.5%左右，市场也开始进入两会政策预期阶段。海外方面，中美关系释放积极信号。近期美国通胀数据公布后，美债利率亦有阶段见顶信号。新一轮进攻行情正在逐步展开，投资者可以考虑继续积极布局，如再有回调，则是提供良机。关注行业：电子、通信、有色、非银金融、银行、建筑、食品等。

光大策略：“春季躁动”行情或将逐步开启

2024年GDP增长目标圆满达成、中美关系出现缓和，A股“春季躁动”行情可期，或将逐步开启。行业配置方面，中长期关注盈利修复及高风险偏好品种两条主线。

【A500指数为何值得关注？】

此前在A500指数ETF（560610）特邀路演中，中信建投首席策略分析师陈果指出，A500指数是非常值得关注的指数。架构设计有很强的逻辑性，力求寻找一个“优化点”。金融地产等传统经济相关的产业权重不会过高，也不过多反映不确定性更多、波动率更高的科技板块。

对投资者来说，如果不确定未来新兴经济的增长点在哪里，或者不确定什么单一行业最占优，就可以考虑通过A500指数均衡布局。

招商证券首席策略分析师张夏指出，当前A500指数具备三方面优势——

一、中国经济体量十分庞大，且正在经历动能切换，也就意味着未来更多增长潜力的，是来自于新质生产力的相关方向。

二、整体经济增速中枢下移，行业竞争格局开始趋于稳定，行业内通常会呈现强者恒强的特征，因此选择各行各业最优秀公司的合集可能是更好选择。

三、无论是宽基还是行业主题，传统指数的构建方式是市值加权，也就意味着市场资金无论买什么，增量资金都会趋于头部公司，而这些公司都囊括在A500指数中，因此都会对A500指数产生增量。

中证A500指数(代码：000510)发布日期为2024年9月23日，基日为2004年12月31日，最近5年(2020年至2024年)完整会计年度涨跌幅分别为:31.29%(2020)、0.61%(2021)、-22.56%(2022)、-11.42%(2023)、12.98%（2024）。中证A500指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。