2025年2月央行信贷收支数据显示，银行业负债端压力有所缓解，非银存款恢复正增长，而资产端信贷需求仍显疲软，票据融资成为主要支撑项。随着债务置换进程加快，信贷结构分化特征进一步凸显。

负债端压力缓解：非银存款止跌回稳

存款结构呈现“定期化”趋势

2月大行与中小行的存贷增速差均有所收窄，负债压力阶段性缓解。数据显示，大行个人存款单月减少1874亿元，同比少增1.71万亿元，其中储蓄活期存款负增显著；但单位存款单月新增1961亿元，同比多增1.31万亿元，主要源于企业活期存款增长。与此同时，中小行储蓄定期存款单月新增1.43万亿元，显著高于大行的9569亿元，反映出存款利率下调后，部分资金从大行流向中小行，且中小行后续或仍有下调挂牌利率的空间。此外，M1同比增速环比下降0.3个百分点至0.1%，进一步印证居民和企业存款“定期化”趋势延续。

非银存款流出趋势扭转

2024年末非银存款自律管理后，大行非银存款曾连续两个月大幅净流出（2024年12月和2025年1月分别减少3.44万亿元、1.04万亿元），但2025年2月转为正增长1.99万亿元。主要原因包括：一是同业活期存款转为定期存款；二是2月股市回暖带动证券结算账户活期存款增加；三是银行为应对流动性缺口，短期同业定存利率上行吸引资金回流。此外，财政支出力度加大推动银行超储率回升至1.2%，较1月提升0.3个百分点，负债端流动性压力进一步缓解。

信贷需求偏弱：票据融资支撑增长

零售信贷需求持续低迷

2月居民部门信贷表现疲弱，消费贷单月减少3386亿元，为近6个月来首次负增长，其中短期和中长期消费贷均呈收缩；经营贷单月亦小幅减少94亿元。这一现象反映出居民消费和投资意愿仍待提振，叠加春节季节性因素影响，短期内零售信贷修复动能不足。

对公融资依赖票据与债务置换

对公贷款方面，企业短贷和中长贷同比均少增，但票据融资同比多增，成为信贷增长的主要支撑。这一结构表明实体融资需求尚未实质性改善，银行通过票据冲量填补信贷额度。与此同时，1-2月政府债发行节奏加快，债务置换进程持续推进，进一步分流了部分信贷资源。数据显示，前两个月政府债净融资达2.39万亿元，同比多增1.49万亿元，对社融形成显著拉动，但也加剧了信贷增长的结构性分化。