[汽柴油]：汽柴价格迅速拉升 终端利润宽幅下落

一、国际油价震荡上行，零售价上调幅度预期拉宽

近期，国际原油走势震荡上行。主要的利好因素为：美国财政部宣布对俄罗斯实施新的制裁，扰乱了俄罗斯的原油供应，且OPEC在第一季度延长了减产协议，市场担忧供应风险增强，对油价起到支撑作用。美国和欧洲部分地区的严寒天气持续，提振燃油消费需求，叠加美国商业原油库存连续八周下降，并且中国采取政策措施促进经济增长的预期也利好油价。

截至2025年1月14日，WTI价格为77.5美元/桶，较1月2日上涨5.98%；布伦特价格为79.92美元/桶，较1月2日上涨5.25%。累积变化率维持正向区间发展，且幅度较为明显，截至1月14日原油综合变化率5.96%，周期内第9个工作日，预计对应上调幅度280元/吨，成品油调价窗口将于1月16日24时开启。

二、消息面不确定因素炒作，汽柴价格非理性上涨

因美国财政部宣布对欧洲某国石油行业实施全面制裁，投资者对供应端的忧虑升温推动国际油价继续大幅上涨，这一消息对成品油市场的支撑表现强劲，上游地炼大幅推涨汽柴油出厂价格，而国内主营汽柴价格亦纷纷推至高位。截止1月15日，中国市场主营单位92#汽油均价为9219元/吨，环比月初上涨936元/吨，涨幅为11.30%；中国市场主营单位0#柴油均价为7600元/吨，环比月初上涨479元/吨，涨幅为6.72%。

而在本周期内，因汽柴价格快速拉涨，而零售限价未做调整，故全国汽柴油零售利润均值均呈下跌趋势，截止1月15日，全国汽油零售利润值为382/吨，环比下跌861元/吨，跌幅69.27%；全国柴油零售利润均值为397元/吨，环比下跌409元/吨，跌幅50.74%。

但随着价格快速拉涨至高位，随后因消息面以及恐涨情绪及影响减弱，中下游采购大幅减少，缺乏新单跟进，汽油虽进入消费高峰期，但因价格严重高于合理价位，出货乏力，但受供应等相关因素影响，价格回调缓慢，成交量环比下跌明显；柴油现阶段终端需求低迷，库存消化速度迟缓，中间商大单订购意向淡薄，仅少数下游用户按需采购，场内鲜有大单成交，成交量亦呈下滑趋势，市场有价无市显现凸显。各单位为刺激出货，逐步理性回调汽柴油报价。业者场外观望情绪升温，市场购销气氛偏淡。

三、后市预测及分析

原油成本：预计下周国际油价有下跌空间，地缘局势缓和、美元强势且市场担忧川普可能推出利空油价的政策，均带来压力。预计WTI或在75-80美元/桶的区间运行，布伦特或在78-83美元/桶的区间运行。

供应：主营方面，下周主营开工率稳定，无新增炼厂检修及重启，预计成品油供应量变化不大；山东独立炼厂方面，据了解消息面因素使得部分炼厂或下调加工量，且个别罐容较小炼厂将进行常规节前降量生产，综合之下预计下周山东独立炼厂常减压产能利用率下降。

需求：现阶段终端商户对高油价仍存抵触心理，采购多以小单为主；柴油因下周各地工地及物流单位陆续放假，需求继续下降。

综上来看，限价即将兑现大幅上调，进口燃料油抵税消息发酵，主营单位存春节前保供压力，价格亦存底部支撑；下周各地工地及物流单位陆续放假，柴油需求继续下降。但当前汽柴价格仍居高位，为促进市场积极出货，主营汽柴价格有继续下降趋势。