2024年12月，美国的通货膨胀数据显示出缓和的迹象，为市场的反应提供了支持。根据美国劳工统计局的数据，12月CPI同比上涨2.9%，略高于11月的2.7%，而核心CPI则同比上涨3.2%，略低于3.3%。这一数据的公布不仅改变了市场对未来货币政策的预期，也重新点燃了投资者对股市的信心。
分析显示，能源价格的明显上涨是推动CPI反弹的主要因素。在12月，能源分项环比从0.2%跃升至2.6%，而食品分项则有所回落。核心CPI的环比回落主要是由于核心商品价格的下滑，尤其是二手车市场的波动。在这样的背景下，市场对美联储的利率政策走向充满关注。
随着通胀数据的公布，美股市场迅速上扬，标普500、纳斯达克以及道琼斯指数分别上涨了1.8%、2.5%和1.7%。与此同时，10年期美债收益率压低至4.66%，美元指数轻微回落，现货黄金价格上涨0.7%，达到2695.7美元/盎司。显然，投资者对美联储降息的期望提升，市场情绪也随之好转。
据国盛证券的首席经济学家熊园分析，整体来看，美联储2025年的降息前景由“可能降息一次”转变为“大概率降息两次”，最早可能在2025年5月就会启动降息。他指出，未来几个月的通胀数据若持续温和的态势，降息预期会进一步得以强化。同时，他也提到，由于关税、工资和油价等因素，未来的通胀压力可能上升，投资者应保持警惕。
中金团队也表示，此次温和的通胀表现为美联储的降息提供了充足的空间，可以有效缓解市场对美联储2025年内无法降息的担忧。他们预计，美联储在2025年第一季度可能会维持目前的利率水平，随后于第二季度开始降息，届时联邦基金利率有望下调至3.75%-4%的中性水平。
然而，对于通胀前景仍然存在不确定性的声音也不乏其人。华泰证券的首席经济学家易峘提出，如果特朗普在1月20日就任后实施更为严格的关税及移民政策，可能导致通胀风险回升，从而影响美联储的降息政策。这种情况下，市场可能要重新审视通胀预期以及其对货币政策的影响。