2024年，保险资管业创新型产品整体呈现分化格局。债权投资计划（保债计划）登记数量及占比持续下滑，区域投向进一步向浙江集中，交通行业保持领先，而不动产领域占比显著收缩；资产支持计划（ABS）逆势增长，登记数量及市场份额提升。随着政策环境与市场需求的演变，2025年行业布局将聚焦绿色金融及ABS领域，推动资产配置结构优化。
保债计划收缩与ABS增长的结构调整
2024年，债权投资计划登记规模延续收缩趋势，成为保险资管业创新型产品整体下滑的主要因素。区域投向上，浙江地区的项目集中度显著提升，反映出该区域基础设施建设的融资需求与政策支持的协同效应。交通行业继续占据保债计划的主导地位，占比超四成，而受房地产市场调整影响，不动产类项目登记量同比下滑近三成，政策限制与市场风险偏好的双重压力导致资金持续撤离。
资产支持计划则成为行业亮点，登记数量与规模均实现增长。政策层面，基础设施公募REITs常态化发行机制落地，推动底层资产类型加速扩容，消费基础设施、新能源等新兴领域项目陆续入市。保险资管机构通过ABS获取稳定现金流的需求上升，叠加低利率环境下高分红资产的吸引力增强，进一步刺激该类产品配置比例提升。
城投平台转型与化债进程对保债计划的结构调整产生深远影响。2024年“退重点省份名单”等政策明确后，城投平台融资仍面临严格审批，部分区域存量债务风险化解尚未完成，机构对低资质城投项目的风险偏好持续审慎。未来，保险资管需重点关注化债政策落地效果及城投业务模式转型的分化趋势。
2025年布局方向：绿色金融与ABS深化
中央经济工作会议对2025年房地产行业定调后，稳定市场需进一步强化政策执行效力。尽管2024年房价触底、销售回温，但投资端仍未恢复，房地产领域在保债计划中的占比可能继续缩减。保险资管机构需加大对存量地产项目的风险监测，同时探索保障性住房、城市更新等政策支持领域的机会。
绿色金融与ABS将成为2025年重点布局领域。一方面，政府明确推动基础设施REITs常态化发行，保险资金可通过投资能源、环保、管网等领域的REITs项目，获取长期稳定收益。另一方面，未来五年城市燃气、水利等管网建设投资规模预期超万亿元，相关项目融资需求强劲，保险资管可依托政策清单筛选优质标的，助力绿色基建发展。