2025年，比特币在微策略（MicroStrategy）持续增持和ETF热潮的推动下，价格节节攀升，一度突破10万美元。然而，其他币种却表现惨淡，ETH长期在低位徘徊，SOL、BNB等昔日明星公链也难复当年盛况。“Web3被证伪”的论调再度甚嚣尘上。批评者指出，区块链项目泡沫化严重，代币价格暴涨暴跌，去中心化应用（DApps）的用户量和实际效用始终停留在“小众玩具”阶段。
然而，作为一名长期观察技术革命的财经作家，我认为这种结论下得太早。Web3并未被证伪，而是可能正处于类似Web1泡沫破灭后的“阵痛期”。回顾Web1的历史，或许能为Web3的未来提供更清晰的指引。
Web1的三个阶段与Web3的影子
Web1的发展分为三个阶段，与Web3的轨迹惊人相似。
1990-1995：技术奠基期
万维网（WWW）和HTTP协议的问世开启了Web时代。这是一个技术驱动的阶段，互联网基础设施初具雏形，但商业化尚在襁褓中。
Web3的对应阶段是2008-2015年。比特币白皮书（2008）横空出世，以太坊（2015）引入智能合约，为区块链奠定技术基石。数据显示，比特币在2013年首次冲破1000美元，却很快回落，Web3的概念仍局限在极客圈，未见波澜。
1995-2000：泡沫膨胀期
1995年，网景（Netscape）上市点燃了互联网商业化的火种，市场情绪迅速沸腾。只要挂上“.com”标签，股价就能一飞冲天。Pets.com在1999年融得8200万美元，2000年上市市值一度达4亿美元，却在次年轰然倒塌。2000年纳斯达克崩盘，指数从5000点暴跌至1100点，互联网公司市值蒸发超5万亿美元。
Web3的这一阶段是2017-2021年。ICO热潮席卷全球，ETH在2021年11月飙至4878美元，SOL从2020年的0.5美元暴涨至2021年的260美元，涨幅超500倍。DeFi总锁仓量（TVL）在2021年11月达到2500亿美元，NFT交易额在2022年初攀至170亿美元。然而，2022年市场崩盘，TVL跌至500亿美元，跌幅近80%，无数代币灰飞烟灭。
2000-2015：沉淀与重生期
泡沫破灭后，Web1并未走向终结，而是步入务实发展期。亚马逊凭借物流和电商站稳脚跟，谷歌2004年上市，以搜索和广告重塑互联网经济。纳斯达克耗时15年才重回5000点，但互联网已悄然渗透生活的每个角落。
Web3似乎也在经历类似低谷。2022年后，投机热潮退却，但去中心化身份（DID）、数据主权等理念仍在发酵。市场预测显示，全球区块链市场规模将从2022年的73亿美元激增至2030年的1638亿美元，年复合增长率高达56.3%。2025年的Web3，或许正处于从喧嚣到沉淀的转折点。
案例分析：Terra/Luna的兴衰
Terra/Luna是Web3泡沫的缩影。2021年，其稳定币UST通过Anchor协议提供20%的年化收益率，吸金超20亿美元，LUNA从年初的0.65美元飙升至4月的119美元，市值跻身前十。然而，2022年5月，UST因大规模抛售脱钩，跌至0.91美元，引发挤兑恐慌。LUNA为维系锚定疯狂增发，从10亿枚激增至6万亿枚，价格从80美元崩至0.0001美元，跌幅达99.999%。
这与Web1的Pets.com如出一辙：后者靠烧钱营销昙花一现，却因缺乏盈利根基迅速破产。Terra的覆灭并非Web3理念的终结，而是对算法依赖和投机狂热的警钟。Web3的未来，需以技术实力和现实需求为基，而非空中楼阁。
1. 需求真实存在
金融自由：全球20亿无银行账户人群需要DeFi。
数据主权：互联网隐私问题催生去中心化社交。
数字产权：创作者渴望真正拥有收益权。
2. 传统世界正在拥抱Web3
贝莱德比特币ETF（2024）：机构资金入场。
Visa、PayPal的稳定币布局：支付巨头认可链上结算。
摩根大通Onyx区块链：传统金融开始采用Web3技术。
3. 开发者生态仍在增长
2023年以太坊月活开发者超5000人（Electric Capital报告），接近1990年代Linux的规模。
哈佛、斯坦福等高校开设区块链课程，人才储备持续增加。
Web3的逻辑是对的，革命仍在继续
尽管2025年无数项目折戟，代币价格归零令人扼腕，我依然坚信Web3的底层逻辑。去中心化身份、数据所有权和无需信任的交易系统，是对Web2中心化垄断的深刻反拨。Web1的泡沫破灭未曾葬送互联网，Web3的阵痛也不应否定区块链的潜力。数据显示，2023年全球DeFi用户已达660万，较2021年初的100万增长超6倍；2025年，这一数字预计突破1000万，生态韧性可见一斑。
Web3的赢家，可能不是炒币的“纯血”项目，而是能融入现实的应用。
结语