随着美国新总统上任时间越来越近，各大投资市场品种也逐渐开始蠢蠢欲动，大宗商品上也受到不同程度的冲击；近日，美原油价格不断攀升，在过去一段时间原油供给端持续减量，从此前低位不到70美元跃升到接近到80美元关口附近，结算价创三个月以来的最高位，当下从地缘政治到市场供需，最后到市场资金推动等一系列利好之下，有望继续助推原油价格往另一个台阶迈进。

近日，美国总统宣布对俄罗斯经济实施新一轮制裁，涉及该国两家最大石油公司及183艘油轮，这些制裁是迄今为止针对俄罗斯能源部门最为严厉的措施，旨在切断俄罗斯主要的俄乌冲突资金来源；新措施还包括对多个能源相关实体的封锁，并限制俄罗斯通过能源出口获取美元收入；此外，美国宣布对塞尔维亚石油公司实施制裁，称该公司与俄罗斯两家石油天然气公司有关联，制裁措施带来国际原油供给格局的动态转变，新一轮制裁主要涉及俄罗斯海运原油的出口，制裁将严重干扰俄罗斯对其主要买家的石油出口，所以本次制裁直接推升原油价格的主要因素之一。

其次，在需求端方面，美联储 12 月份议息会议纪要释放降息放慢信号，多位官员认为未来几个季度需谨慎行事；美联储理事称相信通胀将继续迈向2%，从而支持今年进一步降息；ADP报告显示，12月美国私营部门新增就业人数为四个月来最低，薪资增长进一步降温。美国去年12月非农就业人数增幅创同年3月以来的新高，且失业率意外走低，为劳动力市场的一个意外强劲的年份画上句号，同时也支持美联储暂停降息步伐。另外，中国炼厂开工周度数据略升，其他国家对原油需求量也日益增大，印度 12 月汽柴油销量同比大幅增长，印度石油部石油规划与分析小组(PPAC)1 月 8 日公布的数据显示，与 2023 年同期相比，印度12月份的燃料需求增长2.1%。数据显示，作为石油需求指标的燃料消费量12月总计2,067万吨；12月，印度汽油销量较上年同期增长10.8%，至330万吨；柴油消费量同比增长6%，至810万吨烹饪用气或液化石油气(LPG)销量增长 5.8%，至 278 万吨，而石脑油销量下降 22.7%，至107万吨。12月份，用于筑路的沥青销量增长6.6%，燃料油销量增长1.1%。根据市场数据得出的时间表和隐含需求，1月7日至13日的全球民航燃油需求每周将增长1.4%。这将使消费水平达到674万桶/天，年增长率为6.8%。除东欧和北美外，大多数地区的航空燃油需求将创下每周增长纪录，近段时间全球需求量也间接推升原油的关键因素。

展望后市，从市场供给端上仍可能进一步减量，这将支撑油价，2024年12月欧美已经提升了对伊朗和俄罗斯的制裁力度，当前美国政府再度加码，俄罗斯石油出口量高达730万桶/日，即使仅有50-100万桶/日的供给受到影响，也会导致全球缺口扩大；而当前全球原油岸上和浮仓库存均位于五年同期最低，市场需求的负反馈一时仍难以发酵，油价偏强的格局仍将延续，我们可持续关注原油等一系列衍生产品所带来的市场机会。