【导语】近期在原油价格飙升和山东地炼原料供应紧张的双重影响下，汽柴油价格上涨，带动基础油价格补涨。随着成品油价格回归理性，基础油市场观望氛围加剧。国内基础油据卓创资讯数据统计，截至1月15日，150N均价为8068元/吨，与上月底相比涨1.44%。

一、一月排库补货，价格震荡上行

再生油市场,上半月，再生油市场开工负荷下调，加之下游刚需补货，原油跳涨，汽柴油涨势明显，带动废油价格上涨，对再生油市场支撑明显。截至1月15日，国内再生150SN主流含税价格在7200-7400元/吨，均价7300元/吨，较上月底涨2.53%。

国产二类市场，上旬下游刚需备货，加之炼厂阶段性排库政策支持下，大单成交偏多，山东、东北部分炼厂库存降至低位，少数炼厂订单超接，提振市场。同时受原油、汽柴油市场的提振，1月以来150N价格弱势震荡后上涨。据卓创资讯数据统计，截至1月15日，150N均价为8068元/吨，与上月底相比涨1.44%。68#工业白油均价为7986.25元/吨，与上月底相比涨2.82%，同比下跌2.49%。

进口资源方面，1月二类进口基础油价格上涨；1月份二类进口基础油现货资源偏紧，市场价格整体偏高运行；1月中旬在国产基础油价格上涨带动下，二类进口基础油150N市场价格有所上行。截至1月15日，进口商台塑150N主流价格区间为8550-8900元/吨，500N价格区间为10600-11000元/吨

二、原油带动原料，生产成本上涨

本周美国宣布对欧洲某国石油行业全面制裁，国际油价继续大涨，随后对供应紧缺预期减缓，国际油价下跌。原油市场的大幅波动加剧了市场的担忧情绪，进而带动汽柴油价格在短期内迅速上涨。在原油价格飙升和原料供应紧张的双重影响下，汽柴油实现单日内的大幅上涨。但汽柴油产销比随之下降，理性修复状态下，汽柴油价格逐步回落。

原油上涨，带动加氢尾油价格上调，截至1约15日，山东地区加氢尾油均价为5975元/吨，本周加氢尾油均价推涨200元/吨，涨幅3.91%。以加氢尾油为原料的生产厂家，利润下跌。截至1月15日，150N理论利润平均为24.14元/吨，环比上月底减少51.13%。本月加氢尾油价格先跌后涨，基础油利润先增后降。

三、节前刚需补货，成交量增加

据了解，1月前半月，基础油市场需求量呈增长态势，春节假期前炼厂排库，促销政策优惠力度大，贸易环节及终端多适量采购，山东、东北地区资源消化速度加快。在刚性需求推动下，市场成交量有所提升。据初步预估，1月市场需求量将达到76.43万吨，环比增长5.68%。预计1月份，国内主流基础油生产厂家产量为61.45万吨，环比上月涨9.23%。预计进口资源约12万吨，整体供应量增加。从当前供需预测数据来看，国内基础油市场供略小于求，炼厂订单超接状态下，无明显库存。

四、行情可持续不强　市场仍以供需主导

原油：对于未来三个月油价，需要密切关注特朗普上台后针对俄乌和中东的政策问题，从目前的市场预期来看，基本上对油价形成利好支撑，叠加部分限制措施可能带来市场担忧，因此，油价上涨存在阶段性脉冲式上涨的风险，从均价预测来看，美原油是74美元/桶,75美元/桶,73美元/桶。原油偏强，基础油生产成本或居高不下，对基础油市场价格形成支撑。

供应：预计2025年1月份产量将有所增长。然而，鉴于春节假期前物流停运及下游企业停工放假，一月下旬市场出货将面临一定困难，部分炼厂或将调整生产负荷以应对库存压力。随着下游进入假期状态，下周炼厂仍有排库压力。节后主营生产厂家以销定产，2月份产量或有缩减，3月份产量增加。

需求：1月份市场需求呈现刚需补库态势，成交量主要集中在上半月，增长显著。然而，随着下旬终端用户进入假期模式以及物流停运，市场成交量明显下降。春节假期后，下游调和厂家恢复生产的节奏较慢，短期内炼厂出货情况可能表现一般。预计到3月份，市场需求将出现明显回暖。

行情预测：预计1月下半月，基础油市场价格于高位开始回落，但原油或偏强运行，基础油市场下行空间有限。预计2月份，春节假期结束后，市场维持弱势震荡格局，国内150N均价预计在7950元/吨。3月份传统的需求旺季，市场刚需补货，供需同步增长，基础油市场或呈现震荡上行走势。