1月17日，中国92#汽油批发价格9011元/吨，较1月7日上升644元/吨；中国柴油批发价格7288元/吨，较1月7日上升309元/吨；同期国际原油上升265元/吨，成品油相应原油表现强势。

一、短线价格涨幅超出合理范围

成品油价格的上升有多方面原因，首先是基本面的利好和撑持。1月中国成品油打算产量分别为1420、1690万吨，处于相应较低水平；主营、地炼、中间商库存均处于偏低水平；部分地区现货资源略有紧张，有限售操作；春运汽油需求、节后柴油复工需求预期较佳。国际原油延续上升对成品油价格有所鼓动，制裁，燃料油、稀释沥青相关消息引发市场对后市成品油供应、成本上升的忧虑，叠加前期的燃料油关税调节，消息不对等下，成品油价格被迅速炒涨，部分单位涨幅达到1000元/吨。

成品油价格的涨幅显然超过了应有范围，初估相关因素近几周对中国成品油平均成本的拉升在30元/吨左右，成本上升600-700元/吨的极端情况仅存有极部分炼厂；对中国汽柴油供应的影响不足5%，且可被其他地区或主营补充，不会显现供应风险。本周成品油价格逐渐回调，但基本面的良好状态使价格回落较慢，市场反应最敏感的山东独立炼厂价格回落幅度相应较大。截至1月17日，山东独立炼厂成品油价格已较炒作初期峰值分别下落282、313元/吨。

二、山东独立炼厂柴油价格回落基本到位

短线制裁、抵扣政策的影响更多的会体现在炼厂开工率上，尤其是山东独立炼厂开工率，但企业差异较大，个别企业完全不受影响，部分企业面临停工压力。叠加个别炼厂打算内的春节降负荷，以及抵扣政策对柴油供应影响更大，山东独立炼厂柴油价格底部抬升，目前价位已基本进入合理区间，市场成交量在延续多日低于70%后开始回弹，价格也有筑底苗头，做多裂解差条件充分。

三、中国成品油价格仍需继续回落

相比山东独立炼厂柴油，其他地区柴油受影响更小，价格回落程度也较小，市场成交及采买情绪未见显著向好，随着趋近春节刚需迅速降低，预计至月末，中国柴油批发价格仍将有100-150元/吨下落空间。汽油市场当前上游话语权较重，中下游春节备货和春运撑持下，价格异常坚挺，裂解价差偏高，但考虑到个别地炼单位春节前去库将使区域价差放大，2月中旬开始消费下降，利空预期逐渐加剧，汽油价格跌幅也将放大，预计至1月末，中国汽油批发价格下落300-400元/吨。