4年半累计亏损已达56亿，股价暴跌90%。
深陷困境的奈雪，正在全力寻求破局。
2021年6月30日，顶着 “新茶饮第一股” 光环的在港交所成功上市。上市首日，其市值一度飙升至近300亿港元，一时间“奈雪”成为资本与市场瞩目的焦点，可谓风头无两。
然而，令谁也没预想到的是，仅仅3年，奈雪的茶便陷入了市值“雪崩”的泥沼。截至2025年2月24日，其股价已跌至1.36港元，相比上市之初的最高点18.98港元/股，市值大幅缩水，蒸发幅度超过九成，令人唏嘘不已。
奈雪的茶不仅在资本市场上遭遇滑铁卢，在市场竞争中也逐渐掉队。
截至2024年前三季度，奈雪的茶的门店数量仅有1884家，其中超八成为直营店。而目前冲刺港股的、蜜雪冰城、沪上阿姨，以及已上市的则通过加盟的模式在全国各地一路狂奔，门店数量令奈雪的茶望尘莫及。
更为揪心的是，奈雪的茶至今仍未摆脱亏损的泥沼。2024年上半年，奈雪的茶预计净亏损最高将近5亿，在过去的4年半里累计亏损已达56亿。
曾经风光无限的奈雪，如今正面临着股价暴跌、经营困局等多重挑战。作为公司的创始人，彭心又将如何在这重重困境中，全力破局，带领奈雪的茶走出阴霾？
01
被誉为“茶饮一姐”的彭心，毕业于江西财经大学工商管理专业。
2010年，大学刚毕业的她，便进入深圳一家IT上市公司，担任品牌管理工作。虽然这份工作稳定安逸，但彭心心中始终怀揣着创业的梦想。
仅仅工作两年，彭心便选择辞去工作，踏上了充满未知与挑战的创业征程。
创业初期，彭心进展得并不顺利。
她满怀热情地精心制作了一份几十页的创业项目商业计划书，其中主打饮品、烘焙业务，还计划开展教学板块，她对这份计划书颇为满意，自认为已近乎完美。然而，现实却给了她沉重的打击。当她带着这份计划书四处寻找商铺时，大多数店主都认为她的项目风险过高，纷纷拒绝。
辞职后的4个月里，彭心一直瞒着父母，独自在深圳咬牙坚持。“现在回头看，当时真的很幼稚、很外行，方案想做的事情太多了，自己又缺乏经验和资源。” 彭心后来回忆道。
就在彭心陷入困境、感到迷茫之时，她遇到了改变她创业轨迹的人 —— 赵林。
经朋友牵线搭桥，彭心结识了在餐饮领域深耕多年、经验丰富的赵林。初次见面闲聊时，彭心兴致勃勃地向赵林讲述商业计划书里的诸多创意与想法。
交谈过程中，赵林给出了许多独到的见解，这也让彭心对赵林心生好感。
此后，二人频繁互动交流，不仅发现彼此在创业理念上高度契合，还在相处过程中情愫渐生，迅速坠入爱河。相识仅三个月，双方便步入婚姻殿堂。
在赵林的全力支持下，彭心的创业思路愈发清晰。2014年，她成功注册 “奈雪” 商标。正式开启了奈雪的茶的创业之旅。
彭心的成功并非一蹴而就。在创业初期，她面临着众多的挑战和困难。从店面选址、装修设计到原料采购、制作工艺，每一个环节都需要她亲自把关。
其中，最大的难题便是寻找合适的店铺位置。当时，商业机构和购物中心的优质位置大多被国际品牌和咖啡品牌占据，奈雪的茶这样的新兴茶饮品牌很难获得一席之地。
经过长达半年多与商场的持续沟通、反复协商，2015年11月，首家奈雪门店终于在深圳盛大开业。
开业之初，奈雪推出 “茶饮料 + 软面包” 的双产品模式，为消费者提供了全新的消费体验。时尚活力的品牌定位、注重空间设计的门店，使奈雪的茶迅速成为年轻人喜爱的城市会客厅。
站稳脚跟后，彭心孤注一掷，先后购买了七家门店。幸运的是，彭心赌赢了。自 “奈雪的茶” 创立以来，便一直深受消费者喜爱，更受到了无数资本的追捧。
从2016年开始，奈雪的茶便获得天图资本的三轮投资。2020年，又获得价值 130亿的B轮融资以及1亿元的C轮融资。
此后，奈雪的茶开启了迅猛的扩张之路。到2021年，已从最初的44家门店扩展到了817家，遍布全国80多个城市。
02
尽管扩张迅速，但也遭遇了诸多挑战。
2020年初，突如其来的新冠肺炎疫情给整个餐饮行业带来了巨大冲击，奈雪的茶也未能幸免。堂食受限，门店客流量急剧下降，公司面临着前所未有的经营困境。
然而，彭心展现出了卓越的应变能力和决策能力。
她迅速调整经营策略，大力发展线上新零售业务。
2020年3月18日，奈雪正式入驻天猫商城，成为新式茶饮头部品牌中率先布局线上平台的企业。随后，奈雪与知名主播薇娅合作直播，仅用3秒就售出了 14万杯茶饮和7万多个软欧包；在罗永浩的首秀直播中，也成功售出近10万件商品，销售额约900万。通过积极拓展线上渠道，奈雪的茶成功度过了疫情初期的艰难时期。
随着品牌影响力的不断扩大，2021年奈雪的茶迎来了高光时刻——在港交所成功上市。
上市当日，奈雪的茶市值一路飙升，一度接近300亿港元。彭心也凭借奈雪的茶在商业领域取得的卓越成就，荣获首届金砖国家 “木兰奖”，并以110亿的财富值位列2021年胡润百富榜第647位。
此后，彭心还先后荣获大湾区杰出青年女企业家、深圳十大青年领袖、中国最具影响力的30位商界女性等多项荣誉。
然而，属于奈雪的辉煌十分短暂，上市后的奈雪的茶开始逐渐陷入困境，股价持续暴跌。
随着越来越多的新式茶饮品牌涌现，市场竞争日益激烈。喜茶、茶颜悦色等品牌在产品创新和营销推广方面不断发力，纷纷推出各具特色的产品和营销活动，吸引了大量消费者，这使得奈雪的茶的市场份额受到严重挤压。
与此同时，茶百道、蜜雪冰城等品牌凭借高效的扩张策略，迅速抢占市场份额，进一步将奈雪的茶逼至竞争的悬崖边缘。从财务数据来看，当一众同行已实现盈利突破时，奈雪的茶却深陷亏损泥沼，过去4年半累计亏损高达56亿。
直营模式下门店的重资产属性是奈雪亏损的关键因素。
2022年年报显示，公司1068家门店全为直营店，单店营业成本包含材料、员工、租金等多项费用，人工、租金成本占收入比重分别达31.73%和15.47%。
2023年，奈雪加强直营店成本管控，自2021年上市后首次扭亏，经调整净利润从2022年亏损4.61亿元变为2023年盈利0.21亿元。
但2024年上半年，奈雪直营店员工、租金等成本占收入比例同比均有增长，成本压力再次显现。
在重重压力之下，奈雪终于在2023年7月放开加盟模式，试图通过加盟实现业务拓展与市场突围。但由于其加盟门槛颇高、加盟费不菲、产品定价偏高且缺乏鲜明的差异化竞争优势，加盟店增长步伐迟缓。截至2024年前三季度，公司加盟店仅353家，与竞争对手相比，门店数量仍有较大差距。
如今，奈雪的茶正积极寻求破局之道。2024年2月，奈雪的茶对加盟费进行调整，将加盟费降至58万元，最小面积缩至40平方米，并推出6万元补贴政策。截至2024年前三季度，公司加盟店为353家，7个月仅净增153家加盟店。
与此同时，奈雪果断砍掉了30%的低效SKU，推出 “奈雪经典杯” 系列，将价格带集中在18-25元区间，并持续完善供应链，以此降低采购成本。
除了通过放宽加盟条件与控制成本来应对困境，奈雪还积极开辟新的业务领域。
有报道称，奈雪正在开辟“茶饮+轻食”新战场。
据报道，奈雪在深圳开业首家“奈雪的茶・Green轻饮轻食” 门店，该门店是由原茶饮门店改造升级而来。在奈雪官方小程序上可以看到，这家店不仅售卖品牌常规的茶咖和欧包，还全新推出了以 “能量碗” 为代表的轻食轻饮系列。
实际上，早在去年，奈雪就已在早餐领域进行尝试。据奈雪方面透露，2023 年上半年，奈雪早餐套餐的销售成绩实现了约620%的大幅增长。然而，令人疑惑的是，在此之后，奈雪再未对外披露早餐套餐的销售数据。
回顾奈雪的发展轨迹，从曾经的资本宠儿到如今深陷亏损困境，奈雪仅用了四年时间就走完了从巅峰到谷底的过山车历程。当行业其他竞争对手进入急速扩张时，曾经的 "茶饮一姐" 却陷入直营模式的沉重枷锁，在加盟扩张的关键赛道上慢人一步。