撰文：陶朱，金色财经
自3月7日特朗普签署加密储备行政令致BTC跌破90000美元大关以来，加密市场延续了这种不景气的走势。今晨，BTC跌至80000美元大关以下。截至发稿，BTC报79110.37美元，日内跌幅3.9%。
那么，是什么让BTC一路走低？本轮加密牛市已经结束了吗？
美股三大指数再度集体收跌，道指跌2.08%，纳指跌4%，标普500指数跌2.7%，大型科技股普跌，跌超15%，跌超5%，、Meta、跌超4%，跌超3%。
美股加密货币股票跌幅持续扩大，全线跌超 10%，其中：MicroStrategy (MSTR) 跌 13.56%；Coinbase(COIN) 跌 12.04%；特斯拉 (TSLA) 跌 12.17%；MARA Holdings(MARA) 跌 12.42%；Riot Platforms (RIOT) 跌 8.48%；Robinhood Markets, Inc. (1HOOD.MI) 跌 10.29%； (HUT) 跌 12.31%。
另外，日韩股市跟随美股跌势大幅低开。日经225指数开盘下跌1.1%，韩国KOSPI指数开跌2.1%。
花旗将美国股票评级从增持下调至中性，同时将中国股票评级上调至增持，称美国例外论至少暂停了。德克•威勒（Dirk Willer）等花旗策略师的一份报告显示，美国例外论的中断现在变得更加明显；自2023年10月以来，该公司一直增持美国股票。花旗预计美国的增长势头将低于全球其他地区，不过，当人工智能叙事再次占据主导地位时，美国股市可能会恢复跑赢大盘。花旗称，考虑到中国科技行业的实力、政府对该行业的支持以及低廉的估值，即便在股市大涨之后，中国股市仍显得颇具吸引力；“ 证明了中国技术处于西方技术前沿，甚至超越了西方技术。”
目前，华尔街越来越多的投资者对特斯拉感到失望。在特斯拉4月份的交付报告和第一季度业绩公布之前，瑞银和Redburn Atlantic重申了对特斯拉的卖出评级，因Model Y的交付预测低迷，且近期缺乏增长催化剂。将特斯拉的目标价下调了24美元，至225美元，而Redburn更为悲观，目标价为160美元。Redburn分析师Adrian Yanoshik写道：“我们预计，如果没有即将推出的新车，今年的销量将停滞不前。”“到目前为止，低迷的新车注册数据可能标志着持续的需求挑战。与此同时，我们预计，由于库存增加，现金流将受到3月份开始交付的新款Model Y车型的影响。美国可能对从墨西哥进口的商品征收关税，增加了成本负担。”今年迄今，特斯拉累计跌幅超过40%。如果趋势未能逆转，该股在美国选举引发的大涨后可能会连续第八周下跌，为该公司15年来最长的（周度）连跌。
自从马斯克加入特朗普政府担任“部长”以来，特斯拉的股价每周都在下跌。DOGE正在进行一项广泛而有争议的行动，旨在减少联邦政府支出和员工人数。特斯拉市值目前已较峰值“腰斩”，相当于损失近8000亿美元。福布斯数据显示，马斯克身家在周一缩水了228亿美元，但仍领先位居富豪榜第二的贝索斯逾1000亿美元。马斯克还表示，DOGE团队目前有100多人，可能会增加到200人。
当前美股市场的交易风格正在发生巨变。在美国贸易政策不确定性和经济衰退预期的双重压力下，美股投资者正转向防御性策略：抛售科技股，买入高股息的红利股。
不断升级的关税战紧张局势引发了对经济的担忧，抵消了美国总统特朗普上周发表的支持加密货币的声明。由于担心特朗普的关税和政府解雇将破坏美国经济增长，加密货币等风险资产面临压力。随着投资者寻求避险，美国股市下滑，美国国债上涨。B2C2主管Nikolay Karpenko表示：“虽然特朗普有关加密货币战略储备声明最初推动了乐观情绪，但随着宏观经济状况恶化，市场出现了激进抛售，这种反弹很快就瓦解了。”
德国《经济周刊》网站刊登经济学家德斯蒙德·拉赫曼题为《特朗普可能引发新的欧债危机》的文章。文章认为，种种迹象表明，美国新一届政府正在将欧洲，尤其是德国作为其贸易战下一个目标。欧洲决策者应该为贸易战做好准备。美国日前威胁对来自欧盟的输美产品征收25%的关税。不过，美国政府或许应该考虑一下欧洲大陆的经济困境：德国经济正处于低迷中，而意大利和法国正努力解决较为严重的公共债务问题。或许到那时，美国政府就会意识到，关税政策——作为“美国优先”议程的一部分——可能引发欧洲的经济衰退和欧元区债务危机。
特朗普对加拿大和墨西哥的关税大棒将从4月2日起全部对等实施，随着时间的推移，关税可能会上涨。
首席经济师Mark Zandi认为，美国经济可能陷入滞胀。近期数据反映美国消费者及商界已经忧虑经济前景及减少开支，有关效应将导致经济显著放缓，而关税效应致通胀高企，因此美国经济可能陷入滞胀。如果属实，将是美国50年来首度陷入滞胀。亚特兰大联储的GDPNow模型显示，美国首季经济可能收缩2.8%。如属实，将是2022年首季以来首现收缩。面对滞胀，美联储可能会加息，就像就前美联储主席沃尔克在上世纪80年代初大举加息，牺牲经济抑制通胀。
从去年7月特朗普参加比特币大会，并做出一系列对加密行业的豪言壮语之后，市场一路高歌猛进。特朗普与夫人发行Meme币的行为对市场信誉造成负面影响。特朗普7日签署的美国加密货币战略储备行政令也在市场的预期之内，因此，行政令签署之后，市场行情反而走跌。随着白宫加密货币峰会的召开，特朗普并未推出切实的利好加密市场政策，至此，市场似乎彻底对特朗普失望。
B2C2主管Nikolay Karpenko写道，虽然特朗普的加密货币战略储备声明最初推动了乐观情绪，但由于宏观环境恶化引发大举抛售，这波涨势很快瓦解。Solana、Cardano、XRP下挫，特朗普曾经提到将把这三种代币列为加密货币储备，但最终的行政令却没有提及。
Pepperstone策略师Michael Brown在报告中说，市场面临的最大问题是特朗普的政策“像风向一样经常变化”。特朗普在关税问题上的反复无常使得市场参与者无法对风险进行定价，也无法对未来的政策路径进行准确预测。他表示，“现在没有人愿意碰美元资产。”
BitMEX联合创始人Arthur Hayes发文表示，“计划如下：耐心点，别急。
比特币可能会在7万美元左右见底，从11万美元的历史高点下跌36%是很正常的牛市回调幅度。
然后我们需要看到股市，特别是SPX（标普500指数）和NDX（纳斯达克100指数）大幅下跌。接着，传统金融市场的“小白”们会陷入困境。
随后，美联储（Fed）、中国央行（PBOC）、欧洲央行（ECB）和日本央行（BOJ）会纷纷采取宽松政策，试图让本国经济复苏。
这时候，你就可以全力以赴了。交易者们会试图在下跌中买入，如果你更倾向于规避风险，那就等到央行开始宽松之后再投入更多资金。你可能无法精准抄底，但也不会在长时间的横盘和潜在的未实现亏损中备受煎熬。”
YouHodler 市场总监 Ruslan Lienkha 表示，他声称市场正在经历调整，并可能演变为中期看跌趋势。Lienkha ：“不确定性正达到局部高峰，促使交易员暂时平仓。通常情况下，债券市场，尤其是美国国债，在经济衰退预期加剧期间，是投资者的避风港。”
当被问及比特币在当前市场环境下作为避风港的可行性时，Lienkha 表示怀疑。他说：“目前，比特币绝对不是股市下跌时的避风港。相反，它的表现更像是一只高风险的科技股，波动性较高，价格波动幅度较大，虽然高波动性可能会导致短暂的分歧，但比特币的中期表现可能会与整体股市趋势保持一致。”
分析机构 Kobeissi 表示，美国政府效率部（DOGE）削减政府开支是导致经济衰退的原因之一，他们认为美国政府支出和就业增长一直在‘推动’经济发展，但 DOGE 的成本削减将产生深远影响，目前尚不清楚 BTC 价格走势可能在何处形成更可靠的底部。
加密货币交易所BTSE的首席运营官Jeff Mei表示，“比特币在未来几周内很可能会跌至7万至8万美元区间。只有当关税战结束，美联储恢复降息，主要的加密货币才会重新回到之前的最高点”。
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编 | Black 审 | 林蛋壳