2025年7月23日盘后，谷歌母公司Alphabet（GOOG，GOOGL）公布了2025年第二季度财报，交出一份强劲答卷。得益于AI与云业务的全面提振，公司营收达到964亿美元，同比增长14%，超出市场预期的93.97亿美元，净利润同比增长19%至282亿美元，每股收益达2.31美元，也高于预期的2.18美元。
一、核心业绩一览
总营收：964亿美元，同比增长14%
营收（不含流量获取成本TAC）：812亿美元，超出预期的796亿美元
净利润：282亿美元（同比增长+19%）
每股收益（EPS）：2.31美元（同比增长+22%）
Google Services收入：825亿美元（同比增长+12%），其中搜索收入：541亿美元（同比双位数增长）；YouTube广告收入：98亿美元（同比增长+13%）
Google Cloud收入：136亿美元（同比增长+32%）
营收与利润全面超预期，增长不仅依赖广告业务复苏，AI和云服务贡献也巨大，EPS更是连续多个季度实现双位数增长，显示出强大的盈利能力。
二、AI全面渗透：云与搜索业务成增长引擎
CEO Sundar Pichai在财报中强调：“AI正在正向影响公司业务的每个部分，推动公司强劲发展。”搜索业务通过AI Overviews与AI Mode等新功能实现了双位数增长，YouTube Shorts在多个国家的单小时收益已追平传统视频，展现出广告变现的新潜力。
云业务依旧是亮点，Google Cloud季度营收大增32%，年收入运行率突破500亿美元，积压订单达1060亿美元，同比暴涨38%。管理层表示，云业务增长来自于核心产品、AI基础设施以及生成式AI解决方案的持续发力。
三、投资力度加码：全年资本支出上调至850亿美元
财报中的一个关注点是资本开支的迅速增长。Alphabet将2025年资本支出从此前预估的750亿美元上调至850亿美元，超出华尔街此前普遍预期的730亿美元。管理层表示，这主要是为了扩展AI与云业务基础设施，包括服务器采购和数据中心建设。
CFO Anat Ashkenazi在电话会议中指出，目前云服务需求强劲，正面临供应紧张局面，因此需要加速服务器部署和数据中心建设。同时她也坦言，随着投资扩大，公司的利润在短期内可能会受到摊销影响，但长期回报依然乐观。
四、高管要点与Q&A摘要
AI与搜索整合：管理层表示AI Overviews每月已有超20亿用户，搜索业务将持续围绕AI优化广告变现。
云端扩容与供应链：面对客户需求，公司将持续增加产能。2026年资本支出可能进一步增长。
AI人才竞争：公司对AI人才储备与激励机制充满信心，将持续优化成本结构。
硬件新形态：除了手机，公司也关注眼镜等新形态设备，以支持AI交互体验。
五、法律阴影与市场担忧
虽然业绩亮眼，但Alphabet正面临多项反垄断挑战：
美国哥伦比亚特区法官已裁定谷歌在搜索市场存在垄断行为，预计未来几周内将公布“补救措施”。
可能的措施包括禁止与苹果等公司达成搜索默认协议，甚至被迫剥离Chrome浏览器。
若此类措施落实，将对谷歌最核心的搜索广告业务构成重大打击。
六、股价反应：短期波动，长期乐观
在财报发布后，Alphabet盘后股价一度上涨近2.5%，报194.85美元；但常规交易时段下跌0.58%，收于190.23美元，反映出市场对大幅资本支出存在短期担忧。
尽管如此，多家机构维持“买入”评级，TipRanks AI分析模型将GOOGL评为“跑赢大盘”，目标价为206美元，认为其估值合理，盈利稳健，增长潜力充足。
总结
Alphabet Q2财报全面超预期，AI已成为推动搜索、YouTube与云业务增长的关键力量。但巨额资本支出与反垄断潜在风险，使得市场对其未来盈利路径产生一定分歧。短期内，谷歌需在“AI投资”与“盈利稳定”之间取得平衡；长期来看，若AI布局与云服务扩张顺利落地，Alphabet仍有望持续领跑科技板块。
本文源自：金融界
