前不久，紫燕百味鸡江苏南通门店“店员偷减牛肉”事件，再次将这个“卤味三巨头”之一推向舆论风口。

在这家卤味上市公司业绩持续承压的背景下，这次风波无疑是一记重击，将使其面临品牌信誉与经营业绩的双重挑战。

透过表象，以经销模式作为主要经济来源的，加盟店争议背后，是品牌对终端管控的缺失。

与此同时，越来越贵的价格，令不少“打工人”捂紧了口袋，海外扩张也对资金需求形成不小考验。

曾凭借“鲜卤现拌”模式开创行业先河的紫燕食品，在新消费浪潮下，能否穿越周期，重获增长？

大象新闻记者 王艺枫

经销模式收入近八成，加盟店频现争议

前不久，江苏南通一家紫燕百味鸡门店被指店员偷盗顾客已称好的牛肉，引发关注。

事发一天后，紫燕食品发布致歉声明。承认涉事门店为其加盟门店，并公布了紧急处理措施：涉事门店立即停业整顿、开除涉事店员、对全国门店进行通报警示，同时明确了对涉事消费者的补偿方案。

尽管及时进行了回应，但这已不是紫燕百味鸡第一次“翻车”。

2023年紫燕百味鸡就因加盟门店藤椒板鸭实际分量少18克被上海市消保委点名；2024年，其产品被知名测评博主曝光大肠菌群含量严重超标，最高达安全限值的290倍；而在黑猫平台上，其投诉量超过600条，内容涵盖加盟店产品缺斤短两、食品异味、甚至吃出异物。

透过表象，加盟店争议背后，是品牌对终端管控的缺失。

(2025年前三季度，经销模式占紫燕食品营收近八成)

从经营结构看，经销模式是紫燕食品主要的收入来源。据其2025年三季度报，经销模式在2025年前三季度共营收19.5亿元，占比高达79.32%。

加盟店这种“轻资产扩张”模式在快速开店时效率显著，但易在品控与服务的一致性上埋下隐患。

有餐饮业内人士称，对于食品连锁企业，消费者信任是品牌的根本。加盟店“翻车”这样的事件不仅暴露出总部对门店的管理有待强化，更直接影响着消费者的购物选择，进而导致市场份额的流失。

值得注意的是，“克扣牛肉”事件后，紫燕食品宣布将加强销售环节透明化培训，并对消费者的有效监督建议给予不低于500元消费卡奖励。但面对数量庞大的加盟店，具体将如何改进管理机制并重建消费者信任，记者向紫燕食品发出采访函，截至发稿暂未得到回复。

净利近“腰斩”，激励成空、多项目延期

公开资料显示，紫燕食品成立于2000年，并在2022年9月登陆上交所。主营业务为卤制食品的研发、生产和销售，核心产品包括夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等。

成立之初，紫燕百味鸡凭借着实惠、即食，成功收割了大批打工人，并在忠实消费者的托举下登陆资本市场。但上市后的紫燕食品却没有维持一贯的实惠作风，而是开启了多轮价格上调。

2025年上半年，紫燕食品在原材料方面的成本同比增长8.46%，占营业成本比重为78.9%。其中，牛肉类价格较去年同期增长17.7%至71.2元/kg，鸡爪价格较去年同期增长12.2%至24.8元/kg，牛百叶价格较去年同比增长22.0%至52.6元/kg。

尽管紫燕食品一直强调“鲜切现拌”“无添加”，但定价为56.9元/250g的夫妻肺片，使其在下沉市场的价格敏感型客户正在流失。

(郑州市一家紫燕百味鸡门店)

“感觉分量越来越少，首先是打包盒变小了，而且一份夫妻肺片里面肉也没几片，明显没有以前吃着多。”在郑州英协路一家紫燕百味鸡门店，刚花40元买了一份只够两人食用的夫妻肺片的郭女士说，这个价格超出心理预期。

为提振销量，紫燕食品在2025年上半年共推出12款新品，包括麻辣鸭头、香辣牛筋、柠檬无骨鸡爪等，但研发投入有限且产品创新力不足。

财报显示，其2025年上半年研发费用仅为781万元，占营收0.5%，远低于绝味、等竞品(1%-1.5%)。与此同时，消费者场景也没有取得突破。

在绝味推出“9.9元小份鸭脖”“卤味串串”等休闲化产品，以“边走边吃”场景吸引年轻客群时，紫燕仍以“家庭餐桌”定位为主，难以适配“零食化”趋势，客户也开始被线上分流。

(紫燕食品2025年三季度报)

2025年三季度，紫燕食品交出了自2022年上市以来前三季度最差成绩单。据财报，2025年前三季度公司实现营收25.14亿元，同比下降6.43%，归母净利润1.94亿元，同比下降44.37%。财报指出，利润波动主要是业绩下滑导致收入降低，毛利下降较多。

业绩承压之下，紫燕食品的内部激励与长期规划也显现出困境。

2025年12月17日，紫燕食品发布公告，宣布终止2024年推出的限制性股票激励计划，相关股票也将回购注销。公司方面表示，终止激励计划是基于当前宏观环境变化、行业及自身经营情况、市场环境等因素的综合考虑，原计划的考核指标已难以达成，无法实现预期的激励目的和效果。

除了短期激励计划受阻，公司的长期资本开支项目同样进展不顺，多个募投项目面临终止、延期或调整。

对于项目延期与调整的原因，公司曾发布公告提及，国内经济增速放缓、原材料价格波动、下沉市场拓展不及预期是主要因素。

“前些年整个卤味市场的快速增长，从宏观来说是基于人口红利以及门店的快速扩张的规模效应。从微观来说包括品牌效应以及客户粘性。”中国食品产业分析师朱丹蓬在接受大象财富记者采访时表示，从目前卤味整个品类竞争的角度来看，价格偏高导致在消费者心中性价比不足，加之近两年的大环境下消费意愿、消费能力、消费信心的下探，对紫燕食品这样的卤味品牌的挑战非常大。

海外探索进入深水区，能否助力打开增长天花板？

在国内卤味市场陷入收入下滑之际，紫燕食品把目光聚焦到了海外。近两年，其锚定华人消费基本盘，持续在海外开疆拓土。

2025年3月，紫燕食品入驻美国大华超市，借助其覆盖全美11个州的64家门店网络，触达百万级华人客群，实现低成本市场渗透。仅一个月后，纽约法拉盛店与曼哈顿店相继开业，构建起“商超渗透+直营门店”的双轨渠道矩阵。

(紫燕百味鸡在美国纽约唐人街开设门店)

在海外华人聚集区形成密集覆盖态势后，紫燕食品开始在海外打造自己的产业链。2025年4月，其宣布专项投入3亿元建设尼泊尔生产加工基地，规划打造涵盖养殖、屠宰、加工的全链条产能。

不过，海外开疆拓土的野心背后也对资金需求形成考验。目前，紫燕食品的海外业务尚未形成规模效应。据其2025年三季报，前三季度境外营收1100万元左右，占比0.45%。如何让夫妻肺片等核心产品突破华人圈层，获得本地主流消费者认可，仍是待破解的难题。

在研报中指出，海外市场的持续开拓有望成为紫燕长期增长的关键支撑，核心在于紫燕能否将短期增速转化为可持续的盈利模式。

曾凭借“鲜卤现拌”模式开创行业先河的紫燕食品，在新消费浪潮下，如何穿越周期重获增长，国内市场也在等待答案。

“中国卤味市场已进入高度成熟与稳定期，行业天花板效应愈发凸显。”朱丹蓬认为，在此背景下，打破行业天花板、突破自身发展瓶颈的核心在于，通过多品类、多场景的创新升级与迭代，挖掘不同消费人群的需求，这也将是整个卤味行业创新升级迭代的重心与方向，“我觉得未来整个赛道细分会越来越明显。热卤也好，佐餐也好，休闲也好，其实都是为了匹配消费端，也是在倒逼产业端。”

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