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科技股、周期股坐上“跷跷板”,A股市场风格会否切换?
2025-03-17 10:49

3月13日,A股震荡走低中,前期表现强势的科技股出现全线回调。机器人、AI软硬件、算力、半导体等方向悉数回调。

对于周四(3月13日)科技股的回落,多位接受澎湃新闻记者采访的市场人士分析称,主要是两方面因素所致:一是中小市值题材股的回调,带动科技股调整;二是技术性获利回吐。

值得关注的是,盘面上看,虽然科技股出现回调,但周期股明显走强,煤炭、油气、钢铁、电力、白酒等板块集体大涨,涨幅居前。

科技股与周期股表现的强烈反差,是否预示着市场风格要进行切换?接下来大盘又将如何表现呢?

湘财证券首席专家投资顾问赵伟认为,周四大盘尾盘盘中反弹,缩减了盘中调整空间,K线为长下影线的阴线,由于机构拉尾盘,有偷袭尾盘之嫌,沪深两市总成交量较前一交易日减少4.58%,60分钟K线组合为“阳包阴”式的“穿头破脚”线,短线盘中还会冲高。

“不过,由于短线大盘盘中还有回调压力,而周四支撑大盘的是红利,红利的可持续性又不强,因此短线还是难以走强的,甚至不排除继续调整的可能。”赵伟称。

对于调整剧烈的科技板块,研究A股策略首席分析师傅静涛表示,接下来战略看好科技产业趋势的投资机会,不能低估了中短期AI行情的韧性。

风格切换?

截至3月13日收盘,上证综指跌0.39%,报3358.73点;科创50指数跌2.11%,报1069.7点;深证成指跌0.99%,报10736.19点;创业板指跌1.15%,报2166点。

市场走低中,科技股出现全线回调。Wind数据显示,周三(3月13日)电子、计算机板块领跌两市,跌幅均超过2%。同时,传媒、通信等板块也跌幅居前,均跌逾1.6%。

对于科技股的回调,分析人士认为主要是小市值股回调和获利回吐两方面因素影响所致。

“盘面上可以明显看到,市场走低中创业板指的调整幅度明显更大。前期科技股表现强势中,带动了不少相关中小市值股的表现。而一波热潮过后,对于当前科技股的位置市场难免出现分歧,因此必然会出现做波段的投资者,而止盈和板块整体的大幅走低,进一步带动了科技股的调整。”有券商策略首席对澎湃新闻记者说。

而科技股回落之下,周四(3月13日)周期股表现明显强势,并带动大盘一度飘红。“跷跷板”之下,市场风格是否将切换呢?“市场高低切换明显,资金从高位的科技流出,转而躲到今年的超跌板块中(如煤炭、造船)避险防御,说明资金畏高情绪明显,”一位券商投顾表示,市场风险偏好降低,但超跌板块反弹持续性有限,而周四跌停股及跌幅超9%个股大幅增加,个股杀伤力较大,有拉权重蓝筹掩护个股出货的迹象,这些也都是情绪退潮信号。

赵伟明确指出,煤炭、电力、石化、白酒等周期股虽然上涨,但只有超跌的技术性反弹,没有反转。

“中国的经济周期发生了转变,即由传统的消费转向了科技推动的新消费。而经济周期决定投资方向,顺周期属于上一个经济周期,从A股的运行历史规律看,它们只有技术性的超跌反弹,但没有趋势性反转的基础。”赵伟表示。

赵伟进一步指出,煤炭、电力今年以来逆大盘而行,年内最大回撤幅度高达17.35%,与之相对应的大盘年内最大上涨8%,煤炭股价低点基本上回到了去年的低点附近。“随着周四煤炭指数盘中一度大幅上涨超4%,股价高点反弹至前期平台压力位,继续上行的压力加大,技术上煤炭指数周四的走势有上涨一步到位之嫌。”

而对于科技股,前述券商首席建议投资者,可以继续保持一下耐心。“我觉得短期科技股的震荡还会继续,如果真的跌下来可能就是机会。”

“二八”盘口特征或阶段常态化

展望后市,科技投资主线回调之下,市场行情将何去何从呢?

赵伟表示,接下来,由于成长与周期、题材与蓝筹、大市值与小市值之间的“跷跷板”现象依旧存在,在抑制大盘上行空间的同时,也会抑制大盘回落空间。但市场的结构性行情则会出现较大的分化,尤其是随着4月份年报、一季报等业绩集中释放,市场的风险偏好会降低,资金会从之前的进攻转向防御。因此,“只赚指数难赚钱”的“二八”盘口特征阶段常态化。

“周四A股市场的调整中,中证2000指数发出了强烈的阶段性调整信号,作为本轮行情的主线及先行指标,从历史规律看,主线与先行指标出现回落,而前期滞涨股或弱势股反弹,也就预示着A股春节后的上涨行情告一段落,即便是大盘盘中反弹,反弹的空间有限。”赵伟进一步指出。

分析师张刚则认为,短期资金偏好转向防御性板块,高股息红利资产表现稳健,而科技成长板块因估值高位承压,市场进入风格再平衡阶段。

“随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进,未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征,建议投资者把握结构性机会,兼顾防御与成长。”张刚表示。

值得一提的是,配置方面,对于剧烈调整的科技股,傅静涛提醒投资者,别低估了中短期AI行情的韧性。当前国内AI行情的宏观环境更优,国内AI算力业绩释放也刚刚启动。短期性价比尚不极端,中期性价比还处于历史中位附近。

“国内AI的‘iPhone 4’时刻已经出现,可参考2010年至2015年移动互联网行情,来推演国内AI演绎进程。”傅静涛进一步指出,“2010年中发布的iPhone 4是智能手机时代的首个爆款,也是智能手机渗透率加速提升的起点。以此为契机,2010下半年移动互联网硬件和应用主题行情全面扩散。”

傅静涛表示,突破神似AI的“iPhone 4时刻”,都是基础层的重大突破,AI大模型训练成本降低,市场预期AI应用加速落地,最终实现的信心提升。此时,演绎全面扩散的主题行情正当其时。

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