图文 | 躺姐
这是 2023 到目前为止，年四季度最好 CPI 日本，低于预期的数字让市场在持续下跌的气氛中松了一口气。
据美国劳工统计局统计，美国 12 月未季调 CPI 年率取得 2.9%，符合市场预测，去除食品能源核心 CPI 小幅度低于预期。总的来说，这个 CPI 这份报告仍然揭示了美国通胀升温的情况，但由于与市场预测的差距很小，刺激了股市的上涨。
对于美联储的想法，海这里的人总有一个误解:认为“数据就是一切”可以抓住市场机会；但事实是，只有他们知道美联储在想什么。当数据支持他们的结论时，他们说数据很重要；当数据得不到支持时，无论是就业、经济还是通货膨胀，他们都说不太看数据。
2024 年末的 12 月 11 纳斯达克每天都有突破 20000 历史高位，一年四季都积累了。 30% 上涨需要一次调整；因此，随着市场就业数据的下降，一些对利率敏感的小科技股和BTC股大幅调整；然而，促进这些股价上涨的因素并没有改变。1 月 13 日本触底开始反弹，而且 1 月 13 日当日，无论是 PPI 还是 CPI 还没有公布呢。
往往当恐慌达到极致时，翻转就会开始，这就是现在美股的状态。因此，无论是这次公布还是下个月，都没有必要看得太重。1 月 20 号特朗普正式登基，将如何兑现他在选举中的每一个承诺；兑现方式将如何影响宏观经济，才是真正的看点。
所以，在这些重大因素尚未确定的情况下，美股目前大概率持续下跌多涨多跌，个别主题如量子计算，AI 使用和BTC，今年将会有更好的发挥；但是市场表现如何，还要看特朗普怎么折腾。
01CPI 意外回落
仔细看看这一次 CPI 数据：
美国 12 月未季调 CPI 年率取得 符合市场预测的2.9%，前值为 为连续第三个月反弹，2.7%， 2024 年 7 月亮以来新高；12 月季调后 CPI 月率取得 0.4%，高于预期。 0.3%，前值为 0.3%；消除食品能源成本的关键 CPI 同比上涨 低于市场预期的3.2% 3.3%，这一数据自 2024 年 9 这个月一直保持着 3.3% 的水准。
资料来源：美国劳工统计局
显然，与预期有很大不同的是，能源和食品的核心被淘汰了。 CPI，而且其中做出“巨大贡献”的是住房， CPI 大约三分之一的居住成本环比增长 0.3%，比上个月涨幅持平。另外，最近国际油价变化很大，涨幅很大。如果不是因为这个因素，我觉得整体来说。 CPI 应低于预期。
面对这样的通货膨胀数字，即使未来还有其他超出预期的通货膨胀上涨数据，也不太可能干扰美股目前停止下跌反弹的大趋势。更何况本月底就要发布了。 12 月核心 PCE 指数，很有可能跟随核心， CPI 步伐继续低于预期。
依据外网经济学家 CPI 根据发表后的说法，几位经济学家预计月底公布。 12 月核心 PCE 将上升 在接下来的两个月里，0.2%将略有下降，支持美联储 3 在月末的利率会议上放宽政策；同时，根据同批次通货膨胀公布的数据，实际时薪较去年同期有所增长 1%，是自 2024 年 7 从月份开始，同比增长最小。
当今宏观背景下，一份“大致符合小幅低于预期”的文章 CPI 报告真的“放松”了市场，交易者开始积极行动，大大提前下注美联储降息，从9月到7月。至少，对美联储开始加息的焦虑可以停止。从目前的数据来看，再加息的概率几乎为零。
但是，我们也不推荐如此乐观，美股的波动仍然很大，有三个因素需要注意：
首先，即使单个数据直观地反应通货膨胀，也不会立即影响美联储的决策。因此，无论是1月还是3月，美联储在短时间内仍将采取更加谨慎的计划，为未来可能的变化留下足够的空间；更何况三个多月前市场的悲观情绪还历历在目，过度下注某个方向是不明智的。
其次，这份 CPI 报告是拜登政府任职的最后一个通货膨胀数字，反映了“上一个时代”，无论是好是坏。现在，立即上台的特朗普与“贸易战”捆绑在一起，对利率和美元有很强的促进作用。下一阶段对市场的主要影响来自他，通货膨胀数字可能不会有太大的干扰。
最后，这种通货膨胀数字不足以让美联储忘记就业市场的强劲势头，反过来，也不足以让市场开始预期。 2025 每年都会有更多的降息，需要一系列低迷的数字来让市场认为“美联储认为通货膨胀进展已经恢复”。
未来五年密歇根大学客户通胀预期
一个非常明显的道理是，如果消费者预计未来通货膨胀会上升，那么消费就会提前发生，这就是所谓的“买涨不买跌”。密歇根大学统计的美国客户 5 最近几年通胀预期上升到十年新高，甚至高于 2022 2008年通货膨胀快速上升的阶段，对通货膨胀来说绝对不是好消息。
所以，不要过分下注某个方向或期望，是未来一段时间最正确的选择。
02新的特朗普交易阶段
在过去的两个月里，“特朗普交易”大致分为两个阶段，这是决定美股方向的最重要因素。
第一阶段是特朗普正式当选总统。 12 月初纳指站在那里 2 万点，这段时间的主题更多的是关注权力变化本身，比如马斯克的特斯拉，新金融系统官员支持的BTC主题，特朗普本身更有利的中小企业等等。在共同作用下，市场更加关注特朗普上台后的积极因素，而不是消极因素。
第二阶段就是这样 12 当我在月初到达特朗普时，这段时间的主题更多地集中在特朗普上台后可能带来的更广泛的影响上。特别是特朗普上台后可能出台的关税大规模增加、与全球贸易伙伴的摩擦上升等。，很可能会加剧美国的通货膨胀，从而抑制整个美国股市和美国债券的下跌。
第3阶段，是 1 月 20 未来，市场将进入一个全新的“特朗普交易”阶段。现阶段，市场将更加关注特朗普政府的具体政策实施情况及其对经济的实际影响。
首先，经济政策将是市场关注的焦点。特朗普政府可能会继续实施包括减税、增加基础设施投资在内的大规模财政刺激计划。这些政策可能会刺激短期内的经济增长，促进股市上涨，但从长远来看，可能会进一步扩大财政赤字，给美元和债券市场带来一定的压力。特朗普政府的经济政策细节及其对不同行业的影响需要高度重视。
其次，贸易政策也会对市场产生重要影响。特朗普政府可能会继续实施贸易保护主义政策，征收关税，限制进口。对于一些依赖出口的行业和企业来说，他们可能会面临巨大的挑战，而那些能够在国内市场获得更大份额的公司可能会从中受益。我们需要关注特朗普政府的贸易政策趋势及其对相关行业和企业的影响。
最后，还有一个特别需要注意的是特朗普的科技政策。在特朗普任期间，一方面可能会加强大型科技公司的反垄断控制；同时，如果科技领域的“脱钩”继续增加，无人机、量子计算等将继续放开，AI 与国家安全相关的科技领域限制，如应用、能源技术和自动驾驶，促进了“美国科技竞争力”的快速增长。
需要再次提醒大家的是，和， 2016 年不同，2025 2016年，特朗普接管了一个完全不同的美国。 2000年，我们正处于成长周期的起点；现在，我们正处于成长周期的末尾。很多事情不能相比，特朗普也不能简单。 1.0 那些政策倾向应用于时代？ 2.0 时代。
比如，和 1.0 特朗普与时俱进 2.0 美国时代政治的撕裂更加严重，即使是针对同样的事情——通货膨胀(有严格的事实判断依据)，两党之间也存在着巨大的矛盾。
未来五年密歇根大学共和党和民主党的通胀预期
显然，这种趋势只有一个原因:政治。根据民主党人的预测，如果未来 12 月价上涨 4%，这将意味着加息和特朗普增长议程的流产；共和党人的预测太离谱了——上一次通胀下降到没有重大油价暴跌(目前油价没有暴跌基础) 0.1%，几乎在那里 70 年前。
很明显，在这样的矛盾下，完全不可能指望两党在经济上有什么合作。
再比如，在所有人眼里，特朗普是一个轰轰烈烈的人，说什么就说什么，尤其是关税和贸易政策。事实上，根据最近的报道，特朗普的经济团队成员正在讨论逐月缓慢提高关税，这是一种逐步的方法，旨在提高谈判筹码，帮助防止通货膨胀飙升。具体措施是制定每月增加约一个月的措施。 2% 至 5% 累进关税时间表。
显然，这是妥协后的产物，也是一个温和的计划。此外，关税本身只是一种方式，而不是一种目标，以特朗普喊五喝六的态度。特朗普希望在没有欧洲和中国支持的情况下建设一个新的美国，这个目标是遥远的。
03结语
在通货膨胀数据公布的当天，以色列和哈马斯达成了停火协议，暂时停止了加沙地区的战争。卡塔尔和美国官员表示，停火将从周日开始，持续六周，双方将释放彼此的人质。毫无疑问，特朗普在谈判中表现出了良好的影响力，尽管他还没有上台。特朗普在以色列和哈马斯之间的过去谈判史上也发挥了重要作用。
但需要再次提醒的是，就像美国的就业数据和通货膨胀数据一样，特朗普的脸也意味着它会发生变化，宏观经济和美股的不可预测性将再次加强。对于具有避险属性的大类资产，如美国债券、黄金和比特币，特朗普的无常变化一般是好消息；对于美国股市来说，具体情况要具体分析。归根结底还是要看基本面和市场情绪。
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